关注原因：中线，公司业绩超预期，规模效益体现成本降低，行业需求持续向好。

1、事件驱动：

7月14日晚公告，公司预计2021年1-6月净利润7.10亿至8.72亿，同比变动75.00%至115.00%。报告期内，公司积极把握云计算和AI变革发展机遇，完善数据中心、人工智能和边缘计算等产品布局，经营业绩大幅增长。

2、业绩解读：

（1）2季度，公司营收190.5亿元，创下历史最高水平；预计实现归母净利润4.69亿元-6.31亿元，同比增长74%-135%，超出市场预期。2季度净利润率超过3%，主要得益于规模效应以及新管理层带来的费用控制考核，公司实现卓有成效的利润释放。

（2）根据2021年1季度报告，公司资产减值损失较上年同期减少102.89%，预计主要为计提存货跌价准备减少所致。而2021Q2芯片价格趋势上行，此趋势预计得以延续。

3、公司概况：

（1）公司在服务器、AI计算、开放计算、云等新兴应用处于全球领先地位，是中国最大的服务器制造商和服务器解决方案提供商，服务器销售额位居中国市场首位，全球前四,增速全球第一；公司已成为BAT等互联网客户最主要的AI服务器供应商。

（2）根据IDC数据，2020年全球通用服务器市场中，浪潮市占率9.9%，维持第三名，并且在全球前五厂商中增速最高；中国通用服务器市场中，浪潮市占率35.6%，稳居第一；同时边缘服务器以32%市占率居中国第一。AI服务器（即含GPU的定制化服务器）全球市占率16.4%排名第一。

4、全球服务器市场长期需求稳定

国际：全球互联网厂商服务器需求占比超过50%，受益于全球云计算趋势、5G大规模应用、AI算力需求以及服务器和IntelCPU芯片的更新周期，行业长期需求确定。亚马逊对于IT设备的需求已经在2021Q1开始恢复。

国内：

（1）7月14日，工信部印发《新型数据中心发展三年行动计划（2021-2023年）》明确，到2023年底，全国数据中心机架规模年均增速保持在20%左右，国家枢纽节点算力规模占比超过70%。

（2）疫情背景下，线上化趋势持续强化，阿里、腾讯等互联网巨头底层IT军备需求长期明确，带动服务器采购规模提升。

5、国内X86服务器竞争格局或将改善

根据IDC统计，2020年华为X86服务器发货63万台，预计金额在250-300亿元左右，占比16.8%。但2021年上半年华为X86服务器供应链持续受到贸易争端扰动，从运营商招标情况来看，X86服务器未供货。国内X86服务器竞争格局或将改善，利好公司提高市占率，并在通信运营商等竞争对手的传统优势市场扩展份额。

6、机构预测

国盛：预计2021-2023年营业收入分别为742.73亿、867.82亿和1005.44亿，归母净利润分别为19.32亿、25.35亿和32.95亿。

中信：维持公司2021-2023年EPS预测为1.36/1.77/2.19元，维持目标价40.80元，维持“买入”评级。（公司公告、国盛证券、中信证券）