海上风电大涨点评-韭研公社

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海上风电大涨点评

夜长梦山

2024-03-06 12:01:00

【国海电新】海上风电大涨点评：市场轮动催化，行业逐步进入信息密集期（24.3.06）今日，海风板块大涨，东缆、泰胜、天顺等个股领涨，并随后带动板块集体上涨。 #市场轮动催化、提前布局江苏问题催化 24年元旦以来，海风板块迟迟不见信息催化，1月底大跌后个股反弹力度较弱，板块整体位于相对底部区间，主要个股均未涨回23年底位置。时间上看，3、4月份即将进入海风开工窗口，两会后的央国企项目动作也有加快可能，板块整体有望进入到信息、事件催化的密集期。与此同时，江苏项目开工预期从2023年11月持续推后，一度导致失去耐心，导致板块信心不足筹码松动。但事情的解决我们认为是一定会的，只是此前几次跳票的确是产业界都未能准确判断的，时值开工窗口期前，我们也认为江苏问题解决在即。 #行业数据表现强劲、关键事件催化滞后 2023年国内海风实现装机6.8GW，数据整体超预期。同时，23年全年海风新增核准14.77GW，同比增长48.77%，创历史新高。目前，国内以招标未并网项目12.5GW，预计2024年可实现10GW并网（

详细项目信息欢迎联系）。同时，国内已核准为招标项目17.7GW，其中13GW为2022年后核准。整体上看，项目储备非常丰富、地方政府开发积极性很高。但是，市场经历种种问题后，认为海风项目开工慢是核心矛盾，并将江苏问题、广东航道问题视为板块整体开工进展的“开关”，但江苏、广东问题迟迟未能解决，到时市场对板块整体开工进度非常担忧，并不认可上述强劲数据。我们认为，当前海风项目开工进度慢是客观存在的，但“开关”并不是在江苏、广东问题，这两问题会影响部分装机量，但并不影响其他项目的开工进度，2023年6.8GW的项目装机是为例证。同时，自然资源部对于海域使用的政策收紧更多为完善新设规则为目的的，而非对海风本身的收紧，因此海风中长期发展依然是空间可观的。 #关注长期空间催化与行业变化趋势海风中期成长空间依然大，特备是国管海域的政策出台（专属经济区海域使用管理办法），对于十五五的海风装机空间将由确定性支撑（详细数据欢迎联系），这长期空间的催化因素预计在年内有落地。判断理由是各省在2023年推进的超过30GW的国管海域项目的前期工作。行业趋势有四：1⃣500kV交流待招标项目6GW、柔直项目待招标6-8GW，海缆系统的产品升级强化了短期龙头的市占率壁垒；2⃣深海项目增多，水深提高带动导管架基础需求提升，在1⃣中待招标项目中，有超10GW最小水深超过40米；3⃣广东、浙江待招标项目提高，距我们统计广东已核准待招标项目8.2GW、浙江3.3GW，将会是2024年项目招标的重要区域；4⃣欧洲、日韩海风需求日益提升，出口比份额有网提高。 #重点推荐海风板块格局稳固、个股逻辑清晰，龙头优势依然强大，2024年后优势省份（广东、浙江、江苏）份额回归。海缆龙头：东方电缆、中天科技基础龙头：天顺风能、泰胜风能、海力风电出口逻辑：大金重工、泰胜风能、中天科技、东方电缆、天顺风能

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