星网锐捷：AI交换机业务驱动业绩高增，海外并购打开新空间
题材挖掘
航行五百年的游资
2026-08-17 10:22:47 浙江
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- 2026年8月14日，星网锐捷（002396.SZ）发布公告：公司拟以现金3.96亿元，收购陈春明、饶东盛、蒋晓敏合计持有的广州芯德通信科技有限公司46%股权。
交易完成后，星网锐捷持股比例将从21%升至67%，广州芯德将成为其控股子公司。
3.96亿，买的是什么？
广州芯德成立于2007年，是一家专注于光通信网络接入系统和终端设备研发、生产及销售的高新技术企业。通俗地说，它是全球ISP光猫出货量的领先者，产品覆盖全球超127个国家及地区。
核心产品包括两大系列：光网络单元（ONU/ONT）——也就是普通人熟悉的“光猫”，位于终端用户侧，提供数据、语音、视频等多种业务接入服务；以及光线路终端（OLT），处于“光猫”的另一端。此外，公司还提供语音网关（VoIP网关）等系列接入产品。
根据评估报告，广州芯德归母所有者权益账面价值为3.25亿元，评估值为8.62亿元，增值5.37亿元，增值率高达165.11%。
为什么溢价165%买？
第一，补齐光通信接入网的“最后一公里”。
星网锐捷的业务架构是“ICT基础设施与AI应用方案”，在数据中心交换机领域已经做到了中国市场份额前三，其中200G/400G交换机连续15个季度第一。但在光通信的“最后一公里”——接入网领域，星网锐捷一直缺少一个强有力的支点。
广州芯德恰恰卡位在PON设备和光网络接入这个细分赛道上。收购广州芯德，星网锐捷就能从数据中心网络延伸到终端接入，形成从“核心”到“边缘”的完整光通信版图。
第二，业绩对赌给了“安全垫”。
本次交易设置了明确的业绩承诺：2026年、2027年扣非后归母净利润分别不低于7500万元、8000万元。两年累计不低于1.55亿元。
按照3.96亿收购46%股权计算，广州芯德整体估值约8.61亿元。对应2026年7500万的净利润承诺，市盈率约11.5倍。在光通信赛道，这是一个相对保守的估值。
第三，从“参股”到“控股”，战略价值升级。
星网锐捷此前已持有广州芯德21%股权。此次收购完成后，持股比例跃升至67%。从“参股”到“控股”，意味着星网锐捷可以对广州芯德的研发方向、市场策略和资源配置拥有最终决定权。两家公司的协同将从“有限合作”升级为“战略一体化”。
影响几何？ 第一，星网锐捷的“光通信”标签将更加完整。
星网锐捷此前的光通信业务主要集中在数据中心网络侧。收购广州芯德后，公司将直接进入PON设备和光网络接入领域，覆盖从OLT到ONT的完整产品线。在50G PON端口出货量保持每年200%复合增长的行业背景下，这一布局的时间窗口恰到好处。
第二，业绩增厚效应直接。
广州芯德2026年承诺净利润7500万元，按67%持股比例计算，将为星网锐捷贡献约5000万元的归母净利润。2026年上半年，星网锐捷营收107.29亿元、归母净利润3.73亿元。这笔收购带来的增量利润，将直接增厚公司的盈利水平。00打赏回复投诉
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