【中信建投电子】英飞凌提价预警打响功率半导体涨价的第一枪会议    

核心问题一：整个半导体板块尤其是功率半导体为什么涨这么多？

我们认为2月23日大涨背后的原因是市场对于功率半导体行业需求预期从悲观转向乐观的充分反应。导致预期改变是由于三个行业边际催化叠加的作用：①英飞凌的涨价预警涵，②2022年1月份光伏装机量超预期，和③近期半导体材料的供应紧张，这三个信号叠加改变了市场对于功率半导体需求的预期。

核心问题二：功率半导体行业的推荐逻辑是什么？

我们一直在持续推荐功率半导体行业，核心是今年功率半导体行业有望迎来量价齐升的成长逻辑。

核心问题三：功率半导体行业在发生什么样的变化？

我们之前在行业深度报告《电动化浪潮下的功率半导体新周期》中提出功率半导体行业不是总量过剩，而是内部在进行结构调整，行业供需处于紧平衡，随着Q4各家功率半导体厂商产品结构调整结束，部分高压器件开始涨价也验证了我们对于行业趋势的判断。

核心问题四：如何选择功率半导体行业的投资标的？

刚才提到产品结构能够快速调整的厂商，主要是具有IDM产能的公司，因为自身可以控制从芯片设计到模块封装的全部流程，所以产品结构调整也更快。所以在功率半导体标的选择上，我们首推IDM厂商如时代电气、士兰微、扬杰科技，建议重点关注Fabless设计公司如斯达半导和新洁能。

筛选标的的框架：IDM产能，估值，车规IGBT营收，光伏IGBT营收，技术与工艺五个维度选择。

核心问题五：整个半导体行业周期的位置和方向？

最后也提出我们对于半导体周期的思考：我们认为半导体从手机半导体向物联网半导体和新能源半导体过度，汽车是连接点，所以今年半导体的主线之一肯定是汽车半导体。龙头如兆易创新、韦尔股份、闻泰科技、晶方科技这些上一轮十倍股已经消化了两年估值，目前都处在历史底部区间，我们认为行业底部特征非常明显，对于利空反应在钝化，而对于光伏2月份数据超预期反应敏感，叠加英飞凌涨价预期，目前功率半导体迎来量价齐升的甜蜜阶段，建议重点配置。