2024.3.26-缩量反弹 情绪不强
边惠宗
中线波段的公社达人
2024-03-26 19:16:07
一、市场解析
小米汽车
今天小米汽车发酵，28号小米汽车发布会。经历3年研发，小米汽车商业化之路终于即将开启。3月25日，小米SU7在全国29城60家门店正式开启静态品鉴。今天小米汽车app已上架苹果 App Store，接下来两天看小米汽车+智能驾驶+汽车零配件是否能持续发酵。
根据此前小米技术发布会， 小米汽车具五大核心技术， 包括1） V8s超级电机， 转速达到业内最高的27200rpm； 2） CTB一体化电池技术， 体积效率达到全球最高的77.8%； 3） 9100t超级大压铸集群， 降焊接点减少840处， 重量减轻17%； 4） 全栈自研智能辅助驾驶， 配备两颗NV DRIVE Orin芯片， 综合算力达508TOPS； 5）小米智能座舱， 打造人车家全生态操作系统。 基于小米汽车核心技术、 供应链管理能力、 品牌效应， 其有望成为新一代爆款车型， 带动供应链企业弹性。
【津荣天宇】在新能源汽车领域获得了小米等新能源车型产品的配套业务，二连板，目前情绪高标，爆量换手，不盲目追涨。
【奥联电子】是小米汽车在动力控制零部件领域的合作伙伴之一，在2021年就已经进入了小米汽车的供应商体系。
【德迈仕】公司1 款方向丝杠最终用于小米汽车中，新能源汽车产品最终使用客户包括小米。
【鹏翎股份】公司与小米汽车已建立定点项目。
【三连锻造】招股说明书提到新能源车零部件已签署45个定点协议，此外还提到“除此之外，与特斯拉、小米汽车就新能源汽车项目进行了接洽及样件试制工作。
【凯众股份】公司的减振产品与小米汽车有同步开发业务，公司投资的炯熠电子（苏州）有限公司在线控制动产品领域与小米汽车有同步开发业务。
【星原卓镁】招股说明书中提到的32个在研项目，其中包括小米汽车。
【金杨股份】小米集团（1810.HK）控制的企业北京小米智造股权投资基金合伙企业（有限合伙）参与了公司首发上市的战略配售（2.51%）公司目前产品有间接用于小米公司产品之中。
半导体
上周，SEMI发布《12英寸晶圆厂2027年展望报告》称，由于存储市场复苏以及对高性能运算和汽车应用的强劲需求，2024-2027年全球12英寸晶圆厂设备支出预计将分别达970、1165、1305、1370亿美元，呈现大幅成长；在政府激励措施和芯片国产化政策的推动下，中国（不含中国台湾）未来四年将保持每年300亿美元以上的投资规模，累计投资将达1200亿美元，继续引领全球晶圆厂设备支出。
随着2024年1-2月荷兰光刻机进口额同比增长，有望助力国内晶圆厂持续扩产，带动半导体设备及零部件需求增长。中国海关总署数据，2024年1-2月份，中国大陆从荷兰进口光刻机金额为10.57亿美元，同比增长256.1%，环比下降44.8%，进口数量32台。
存储在周期和AI的共振下强势上行，美光FY2Q24营收超指引上限，且对下季指引强劲。根据TrendForce的预测，24年全球DRAM产业营收将增长62%至841.5亿美元，截至24年底产能达到180万/月；其中HBM24年营收占比将从23年的8.4%提高至20.1%，年底产能达到25万/月。由于HBM生产周期长，买家需要更早锁定产能，海力士、美光均表示24年HBM产能已售罄。
据SEMI报告表示，由于存储市场的复苏以及高性能计算、汽车应用的强劲需求，预计在2025年全球应用于前道工艺的300mm晶圆厂设备投资将增长20%至1165亿美元，2026年增长12%至1305亿美元，2027年将继续增长5%至1370亿美元。其中，在政府激励措施和国内自给自足政策的推动下，预计中国大陆市场将在2024-2027年每年投资约300亿美元，继续引领晶圆厂设备支出。此外，2023-2027年晶圆厂各细分领域的设备投资预测：Foundry设备支出将实现CAGR 7.6%，达到791亿美元；DRAM设备支出CAGR 17.4%，达至252亿美元；NAND设备支出CAGR29%，将达到168亿美元。下游需求高增长叠加国内逻辑、存储晶圆厂有望持续扩产，半导体核心设备及零部件国产化加速渗透。
先进制程关键设备相关标的：北方华创（刻蚀/炉管/PVD/CVD设备）、中微公司（刻蚀/CVD/量测设备）、拓荆科技（PECVD/ALD/SACVD设备）、芯源微（涂胶显影/清洗/临时键合设备）、华海清科（CMP设备）、万业企业（离子注入机）、至纯科技（清洗设备）、华峰测控（SoC测试机）。其他先进制程关键设备受益标的：微导纳米（ALD/PECVD设备）、盛美上海（湿法/电镀设备）、精测电子（量检测设备）、中科飞测（量检测设备）、精智达（DRAM测试设备）、赛腾股份（量检测设备）等。
低空经济
我国已有两型eVTOL取得适航证，进度全球领先国内对eVTOL适航审定能力和经验走在世界前列，亿航智能（EH.O）取得全球首个eVTOL适航证，取得认证的EH216-S由亿航智能云浮生产基地生产，符合中国民航局于2023年10月颁发的型号合格证，并在中国民航局的监管下执行标准生产程序；2024年3月22日下午，民航华东地区管理局向峰飞科技公司颁发V2000CG无人驾驶航空器系统型号合格证，这也是中国民航系统颁发的首个无人驾驶吨级电动垂直起降航空器型号合格证。相较于FAA、EASA，我国对于无人驾驶载客eVTOL的适航取证态度更为积极，目前FAA和EASA仍未接受民用无人驾驶载客航空器适航证申请。
在支持政策方面，梳理了各地政府工作报告中对低空经济的表态发现湖南、广东、四川、安徽在其政府工作报告中提及低空经济的次数最多，在描述上广东最为详细。从支持力度上，深圳的支持力度最强。从具体的政策支持细则来看，当前各地方政府对低空经济的支持细则主要在以下3个方面：1）发展基础设施建设，如通航机场（属于地方事权，单个建造成本：3500万/个）、起降平台(根据类型不同，单个建造补助：10-300万元/个等)、2）拓宽下游应用场景（航线拓展在百元/架次左右）；3）推动企业/项目落地（一般给予一次性补偿，每种类别的补助金额在百万到千万不等）。综上，低空经济前景广阔，政策暖风频吹，可持续关注。
固态电池
智己L6估计在2024年5月正式上市，同时搭载的清陶动力100kWh半固态电池，为行业首个准900V超快充固态电池，可完成1000公里CLTC续航。清陶能源是国内固态锂电池产业的领跑者，拥有领先的固态锂电池生产线，并已经实现了固态锂电池的产业化。
此前蔚来搭载卫蓝半固态电池，装车量显著提升。2023年12月，搭载卫蓝新能源150kWh半固态电池的蔚来ET7进行了续航测试，行驶里程1044公里，采用固液混合电解质，能量密度360Wh/kg。据动力电池创新联盟，卫蓝新能源23年装车量0.8GWh，国内三元动力电池装车量市占率0.63%，排名第11。
固态电池具有安全性更强、能量密度更高、工艺更极致等多方面优势，契合大容量二次电池的未来发展方向。半固态电池作为过渡路线，已经处于量产前夜。预测2025年、2030年全球固态电池出货量分别将达38GWh、509GWh。在半固态电池→准固态电池→全固态电池这一产业化途径中，液体电解质的含量会逐渐降低，硅基负极等资料的渗透率会继续提高，隔膜环节亦将产生革新，而软包电池的市占率有望逐渐提高。
固态电解质方面，当升科技已系统布局固态锂电正极材料及电解质，已导入辉能、清陶、卫蓝等并批量销售;金龙羽（002882）LATP电解质材料已处于稳定制备阶段，已完成半固态电池的生产工艺和材料导入研发；上海洗霸就固态电解质已与新能源车企签署合作意向协议；三祥新材致力于固态电池电解质材料及关键原材料的研发生产，已向清陶能源等送样。
半固态电池推动硅碳、补锂等负极新技术应用，璞泰来新型硅炭材料可以做为半固态/固态电池的负极材料，目前已经开始小批量试产，并已具备固态电池电解质涂覆设备生产的能力；翔丰华已与清陶在固态/半固态电池高比容负极材料关键技术研发、供应等方面达成全面战略合作。
半固态电池拐点已至，2030年左右全固态电池有望实现商业化。半固态路线对于现有液态锂离子电池体系更迭小，被视作全固态的过渡路线，半固态电池供应链与现有供应链的重合度高，对产业链冲击有限，将优先从航空飞行器、医用、消费电子等高端场景开始商业化。
盘面上，科森科技二连板，目前的固态电池前排。鹏辉能源、翔丰华（3月11日案例）等大涨，产业链处于从0-1阶段，可持续跟踪。
科森科技（603626）：1）科森科技与清陶能源共同投资设立了科森清陶能源科技有限公司（简称“科森清陶”）。根据2021年3月19日签订的投资协议，科森科技出资4050万元人民币，持有科森清陶81%的股权，而清陶能源出资950万元人民币，持有19%的股权。科森清陶专注于固态电池的集成、组装和系统集成等业务。2）科森科技作为清陶能源的供应商，为其提供电池模组产品。这种供应链上的合作使得科森科技能够深度参与到清陶能源的产品开发和生产过程中。3）科森科技持有清陶能源0.29%的股份，这表明两家公司之间存在资本层面的联系，进一步加深了业务合作关系。
二、技术和情绪分析
技术上，上证指数下探太极云层后缩量反弹，并且权重护盘迹象明显，所以这里仍需谨慎。除非后续能够带量收复3077点，否则重心难免下移。北证50，走势依然羸弱，但今天下探了一重要支撑，短期需要出现增量拐点和中阳才有机会企稳。
市场情绪面，市场广度小幅走低，目前到了零轴一线，显示多空情绪处于相对均衡态。不过，结合历史规律，在完成对上限的二次确认后，市场情绪大概率会震荡下移。广度量能小幅修复，与市场量能不匹配，并且距离下限区间较近，后续下探下限区间的可能性较大。趋势广度延续下行，表明维持中期趋势的个股数在减少。短线情绪有所修复，缺乏强逻辑主线，谨慎追涨。
小米汽车
今天小米汽车发酵，28号小米汽车发布会。经历3年研发，小米汽车商业化之路终于即将开启。3月25日，小米SU7在全国29城60家门店正式开启静态品鉴。今天小米汽车app已上架苹果 App Store，接下来两天看小米汽车+智能驾驶+汽车零配件是否能持续发酵。
根据此前小米技术发布会， 小米汽车具五大核心技术， 包括1） V8s超级电机， 转速达到业内最高的27200rpm； 2） CTB一体化电池技术， 体积效率达到全球最高的77.8%； 3） 9100t超级大压铸集群， 降焊接点减少840处， 重量减轻17%； 4） 全栈自研智能辅助驾驶， 配备两颗NV DRIVE Orin芯片， 综合算力达508TOPS； 5）小米智能座舱， 打造人车家全生态操作系统。 基于小米汽车核心技术、 供应链管理能力、 品牌效应， 其有望成为新一代爆款车型， 带动供应链企业弹性。
【津荣天宇】在新能源汽车领域获得了小米等新能源车型产品的配套业务，二连板，目前情绪高标，爆量换手，不盲目追涨。
【奥联电子】是小米汽车在动力控制零部件领域的合作伙伴之一，在2021年就已经进入了小米汽车的供应商体系。
【德迈仕】公司1 款方向丝杠最终用于小米汽车中，新能源汽车产品最终使用客户包括小米。
【鹏翎股份】公司与小米汽车已建立定点项目。
【三连锻造】招股说明书提到新能源车零部件已签署45个定点协议，此外还提到“除此之外，与特斯拉、小米汽车就新能源汽车项目进行了接洽及样件试制工作。
【凯众股份】公司的减振产品与小米汽车有同步开发业务，公司投资的炯熠电子（苏州）有限公司在线控制动产品领域与小米汽车有同步开发业务。
【星原卓镁】招股说明书中提到的32个在研项目，其中包括小米汽车。
【金杨股份】小米集团（1810.HK）控制的企业北京小米智造股权投资基金合伙企业（有限合伙）参与了公司首发上市的战略配售（2.51%）公司目前产品有间接用于小米公司产品之中。
半导体
上周，SEMI发布《12英寸晶圆厂2027年展望报告》称，由于存储市场复苏以及对高性能运算和汽车应用的强劲需求，2024-2027年全球12英寸晶圆厂设备支出预计将分别达970、1165、1305、1370亿美元，呈现大幅成长；在政府激励措施和芯片国产化政策的推动下，中国（不含中国台湾）未来四年将保持每年300亿美元以上的投资规模，累计投资将达1200亿美元，继续引领全球晶圆厂设备支出。
随着2024年1-2月荷兰光刻机进口额同比增长，有望助力国内晶圆厂持续扩产，带动半导体设备及零部件需求增长。中国海关总署数据，2024年1-2月份，中国大陆从荷兰进口光刻机金额为10.57亿美元，同比增长256.1%，环比下降44.8%，进口数量32台。
存储在周期和AI的共振下强势上行，美光FY2Q24营收超指引上限，且对下季指引强劲。根据TrendForce的预测，24年全球DRAM产业营收将增长62%至841.5亿美元，截至24年底产能达到180万/月；其中HBM24年营收占比将从23年的8.4%提高至20.1%，年底产能达到25万/月。由于HBM生产周期长，买家需要更早锁定产能，海力士、美光均表示24年HBM产能已售罄。
据SEMI报告表示，由于存储市场的复苏以及高性能计算、汽车应用的强劲需求，预计在2025年全球应用于前道工艺的300mm晶圆厂设备投资将增长20%至1165亿美元，2026年增长12%至1305亿美元，2027年将继续增长5%至1370亿美元。其中，在政府激励措施和国内自给自足政策的推动下，预计中国大陆市场将在2024-2027年每年投资约300亿美元，继续引领晶圆厂设备支出。此外，2023-2027年晶圆厂各细分领域的设备投资预测：Foundry设备支出将实现CAGR 7.6%，达到791亿美元；DRAM设备支出CAGR 17.4%，达至252亿美元；NAND设备支出CAGR29%，将达到168亿美元。下游需求高增长叠加国内逻辑、存储晶圆厂有望持续扩产，半导体核心设备及零部件国产化加速渗透。
先进制程关键设备相关标的：北方华创（刻蚀/炉管/PVD/CVD设备）、中微公司（刻蚀/CVD/量测设备）、拓荆科技（PECVD/ALD/SACVD设备）、芯源微（涂胶显影/清洗/临时键合设备）、华海清科（CMP设备）、万业企业（离子注入机）、至纯科技（清洗设备）、华峰测控（SoC测试机）。其他先进制程关键设备受益标的：微导纳米（ALD/PECVD设备）、盛美上海（湿法/电镀设备）、精测电子（量检测设备）、中科飞测（量检测设备）、精智达（DRAM测试设备）、赛腾股份（量检测设备）等。
低空经济
我国已有两型eVTOL取得适航证，进度全球领先国内对eVTOL适航审定能力和经验走在世界前列，亿航智能（EH.O）取得全球首个eVTOL适航证，取得认证的EH216-S由亿航智能云浮生产基地生产，符合中国民航局于2023年10月颁发的型号合格证，并在中国民航局的监管下执行标准生产程序；2024年3月22日下午，民航华东地区管理局向峰飞科技公司颁发V2000CG无人驾驶航空器系统型号合格证，这也是中国民航系统颁发的首个无人驾驶吨级电动垂直起降航空器型号合格证。相较于FAA、EASA，我国对于无人驾驶载客eVTOL的适航取证态度更为积极，目前FAA和EASA仍未接受民用无人驾驶载客航空器适航证申请。
在支持政策方面，梳理了各地政府工作报告中对低空经济的表态发现湖南、广东、四川、安徽在其政府工作报告中提及低空经济的次数最多，在描述上广东最为详细。从支持力度上，深圳的支持力度最强。从具体的政策支持细则来看，当前各地方政府对低空经济的支持细则主要在以下3个方面：1）发展基础设施建设，如通航机场（属于地方事权，单个建造成本：3500万/个）、起降平台(根据类型不同，单个建造补助：10-300万元/个等)、2）拓宽下游应用场景（航线拓展在百元/架次左右）；3）推动企业/项目落地（一般给予一次性补偿，每种类别的补助金额在百万到千万不等）。综上，低空经济前景广阔，政策暖风频吹，可持续关注。
固态电池
智己L6估计在2024年5月正式上市，同时搭载的清陶动力100kWh半固态电池，为行业首个准900V超快充固态电池，可完成1000公里CLTC续航。清陶能源是国内固态锂电池产业的领跑者，拥有领先的固态锂电池生产线，并已经实现了固态锂电池的产业化。
此前蔚来搭载卫蓝半固态电池，装车量显著提升。2023年12月，搭载卫蓝新能源150kWh半固态电池的蔚来ET7进行了续航测试，行驶里程1044公里，采用固液混合电解质，能量密度360Wh/kg。据动力电池创新联盟，卫蓝新能源23年装车量0.8GWh，国内三元动力电池装车量市占率0.63%，排名第11。
固态电池具有安全性更强、能量密度更高、工艺更极致等多方面优势，契合大容量二次电池的未来发展方向。半固态电池作为过渡路线，已经处于量产前夜。预测2025年、2030年全球固态电池出货量分别将达38GWh、509GWh。在半固态电池→准固态电池→全固态电池这一产业化途径中，液体电解质的含量会逐渐降低，硅基负极等资料的渗透率会继续提高，隔膜环节亦将产生革新，而软包电池的市占率有望逐渐提高。
固态电解质方面，当升科技已系统布局固态锂电正极材料及电解质，已导入辉能、清陶、卫蓝等并批量销售;金龙羽（002882）LATP电解质材料已处于稳定制备阶段，已完成半固态电池的生产工艺和材料导入研发；上海洗霸就固态电解质已与新能源车企签署合作意向协议；三祥新材致力于固态电池电解质材料及关键原材料的研发生产，已向清陶能源等送样。
半固态电池推动硅碳、补锂等负极新技术应用，璞泰来新型硅炭材料可以做为半固态/固态电池的负极材料，目前已经开始小批量试产，并已具备固态电池电解质涂覆设备生产的能力；翔丰华已与清陶在固态/半固态电池高比容负极材料关键技术研发、供应等方面达成全面战略合作。
半固态电池拐点已至，2030年左右全固态电池有望实现商业化。半固态路线对于现有液态锂离子电池体系更迭小，被视作全固态的过渡路线，半固态电池供应链与现有供应链的重合度高，对产业链冲击有限，将优先从航空飞行器、医用、消费电子等高端场景开始商业化。
盘面上，科森科技二连板，目前的固态电池前排。鹏辉能源、翔丰华（3月11日案例）等大涨，产业链处于从0-1阶段，可持续跟踪。
科森科技（603626）：1）科森科技与清陶能源共同投资设立了科森清陶能源科技有限公司（简称“科森清陶”）。根据2021年3月19日签订的投资协议，科森科技出资4050万元人民币，持有科森清陶81%的股权，而清陶能源出资950万元人民币，持有19%的股权。科森清陶专注于固态电池的集成、组装和系统集成等业务。2）科森科技作为清陶能源的供应商，为其提供电池模组产品。这种供应链上的合作使得科森科技能够深度参与到清陶能源的产品开发和生产过程中。3）科森科技持有清陶能源0.29%的股份，这表明两家公司之间存在资本层面的联系，进一步加深了业务合作关系。
二、技术和情绪分析
技术上，上证指数下探太极云层后缩量反弹，并且权重护盘迹象明显，所以这里仍需谨慎。除非后续能够带量收复3077点，否则重心难免下移。北证50，走势依然羸弱，但今天下探了一重要支撑，短期需要出现增量拐点和中阳才有机会企稳。
市场情绪面，市场广度小幅走低，目前到了零轴一线，显示多空情绪处于相对均衡态。不过，结合历史规律，在完成对上限的二次确认后，市场情绪大概率会震荡下移。广度量能小幅修复，与市场量能不匹配，并且距离下限区间较近，后续下探下限区间的可能性较大。趋势广度延续下行，表明维持中期趋势的个股数在减少。短线情绪有所修复，缺乏强逻辑主线，谨慎追涨。
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