恒源煤电的主营业务包括煤炭开采塹、洗选、加工和销售，以及电力发电；公司目前煤炭核定生产能力为1095万吨，洗煤能力为1000万吨，发电装机容量约为7000万千瓦。2023年公司实现煤炭生产1944万吨，同比增长，销售商品煤762万吨，同比增加；全年营业收入77.86亿元，同比下降7.24%；净利润20.36亿元，同比减少19.43%。公司注重现金分红策略，至202塹2年底实现了现金分红44.97亿元；同时2023年提高了现金分红份额，比上年增长约34个百分点，展现出良好的股东回报能力。高效运营与社会责任并重公司重点项目进展：投资建设'嬴政工程'的二期，即1台100万千瓦的超临界二次再热技术的煤电装置，以及相应的新能源项目，包括风光项目和矿区分布式光伏新能源的建设。财务和分红情况：2023年分红费用比例为50%，股息率约7%。虽无明确的未来分红承诺，但公司具备良好的现金和累积利润储备，财务状况健康，追求保持合理的分红比例。资源获取和资金管理：积极寻求煤炭资源的获取与开发，并谋划大型项目如'金德前店二期'。市场资金高位，但公司要在确保回报的同时，考虑未来发展的资金需求和项目投资。矿产资源战略与安全生产恒源煤电公司正持续寻找山西其他矿权资源，但受政策预期和市场环境影响，拍卖获得新矿权的难度较大，公司策略为谨慎寻求新机会并确保符合法制化市场化要求。公司现有矿井的平均可开采年限在20年左右，同时进行延伸水平的资源开发预备，以维持产能。安徽省内部门对煤矿安全生产监管强化，虽对公司产量影响不大，但安全隐患将导致停产整顿。产能不能超产，年产量需在核定产能范围内，目前实际生产略低于核定产能。产能布局及投资规划恒源煤电业务布局：公司目前拥有电力板块，正在开发新能源项目，包括小型分布式光伏项目和较大的万恒新能源光伏光电项目。内部供应情况：公司煤炭对内供应占商品煤总量的比例超过40%，确保了电力板块的燃料需求满足。销售方式：公司焦煤销售主要基于月度和季度调整的长期定价机制，动力煤销售则实行年度定价，维持市场价格稳定。资源注入与项目盈利预期恒源煤电正在积极推进集团煤矿资源注入公司，面临国家政策变化与资源纠纷等实质性障碍，注入过程谨慎且受多方监管规则制约。行云子电厂二期项目预计于2024年底建成，技术先进、成本优化预期带来效益提升，但盈利能力还取决于发电小时数与电力市场状况。电力项目投资大、运营要求高，控制成本及提高效率是关键，项目成功依赖于国家经济情况及电力需求保持正常。Q&A Q：公司在过去一年安全发展的理念和措施是怎样的？A：在过去一年中，恒源煤电致力塹于实现安全发展，不断强化三级安全教育和生产标准化，增强安全生产的管理，并着重在稳定生产方面下功夫。该公司采取了加强重点图面调度的措施来确保生产的稳定性，同时积极推进石化煤矿的司法建设以及技术应用，并进一步做好项目建设与资源获取。Q：公司在扩大发电业务和新能源项目开发方面有哪些举措和规划？A：恒源煤电推进了百万千瓦级超临界二次再热技术的应用，并在发电效率上取得领先，实现了每千瓦电256克的煤耗，这是一个较低的水平。在新能源领域，公司积极发展配套的百万千瓦风光项目，并着手矿区分布式光伏新能源的建设。Q：未来的分红政策有没有具体的承诺，例如达到某个比例或确保不低于某个水平？A：关于分红政策，目前恒源煤电塹没有做出具体的承诺。公司认识到综合考虑运营和发展的需求十分重要。预计在保持良好财务状况的前提下，公司将追求合理的分红比例，以回报投资者。然而，具体的分红比例尚未确定，因为需要综合考虑公司运营现状、财务健康性和未来发展的资金需求。恒源煤电一直有追求和维持合理分红比例的目标，但鉴于未来存在不确定性，公司目前不能保证稳定的分红水平。Q：公司在矿产资源的寻求方面，有哪些长期目标？在其他省份有寻求资源的计划吗？A：恒源煤电的长期目标是聚焦煤炭主业，在外部资源方面目前以山西的矿泉为主要寻找目标，但由于多方面原因，当前形势下，确立新的矿产资源特别是在山西之外可能会比较困难。尽管如此，我们一直在寻求机会，力图在天时地利人和的情况下实现目标，也将依法规化、市场化地处理相关程序和手续。总体上，我们正寻求加强现有资源的开发和规划准备，以实现成为一个国际化的商业公司。Q：现有煤矿的可开采年限大概还有多少年？A：我们现有的煤矿按照目前的开采水平来看，大约有20年左右的开采年限。当然，不同矿区可能会有所不同，有的年限可能更长。我们目前在准备扩展现有矿区的开发，以延长这些矿区的开采年限。Q：安全生产方面对恒源煤电的产量有何影响？安徽省是否允许煤矿超产？A：安全生产是我们的核心，我们始终将安全和生产规范作为首要任务。近年来，监管力度加大，特别是311事故之后，对煤矿的安全监管要求持续提升。虽然这些检查对生产有一定影响，但目前来看对年产量的影响不是特别大。只要不存在重大安全隐患，检查影响有限。安徽省并没有超产的政策，日报产量可以有10%的浮动，但必须保证全年产量在规定的产能计划内。恒源煤电的核定产能是1095万吨，但实际产量近几年一直在950万吨左右，这在一定程度上受到了安全监管因素的影响。(节选）

慧选牛牛统计：该股最近90天内共举办了1次或以上机构内部交流会；90天内共有7篇券商研报，机构给出评级7次，增持评级2家，推荐评级5家，构目标均价为15.3元。90天内共7次机构调研，其中券商调研2次，基金2次，私募2次，资管0次。