牧原股份3月销售简报点评-韭研公社

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牧原股份3月销售简报点评

夜长梦山

2024-04-09 19:58:08

牧原股份3月销售简报点评：增量提重迎接景气周期 2024年3月份，公司销售生猪547.1万头（其中商品猪493.7万头，仔猪47.5万头，种猪5.9万头），销售收入90.75亿元。点评：出栏增速稳定，量重齐增。3月公司销售生猪547.1万头，同比增长9.3%。具体来看，育肥猪出栏493.7万头，同比增长4%，销量增长主要来源于仔猪端，伴随着仔猪价格的持续上涨，公司仔猪毛利已接近50%，3月公司销售仔猪47.5万头，同比增长99%。全季度来看，24Q1公司共出栏生猪1601.1万头，同比+15.6%，其中育肥猪1530.7万头（同比+14.4%）、仔猪59.7万头（同比+42.1%）、种猪10.7万头（同比+114%）。均重方面，根据我们的估算，公司3月商品猪出栏均重约为124.5公斤，环比1-2月大幅增长约9公斤，同比增长约4公斤，公司出栏量重双高将充分兑现在业绩端。猪价上行改善资金表现。2024年3月，公司商品猪销售均价14.24元/公斤，相比1-2月份增长0.4元/公斤。整个季度来看，1、2月猪价持续探底拖累业绩表现，24Q1公司头均亏损环比扩大70%。但随着猪价上行以及养殖成本回落，后续现金流将逐步向好，公司Q2头均利润有望扭亏为盈。完善配套产能，迎接周期反转。24Q1公司仍在稳步扩充产能，截至3月底，公司能繁母猪存栏314.2万头，较23年底略增1.3万头，各环节产能支持下，公司当前具备年出栏能力8000万头。屠宰端，公司3月屠宰生猪85.5万头，同比增长5.9%，随着公司积极拓展销售渠道，提升分割品占比，屠宰端盈利水平也将持续增强。24Q1是猪企利润触底反转的重要节点，目前全年猪价上行趋势基本确立。公司是我国生猪养殖一体化龙头，不断延伸产业链、发展壮大屠宰肉食业务，公司养殖能力将在业绩上得到充分兑现，继续推荐。

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