国内工程咨询龙头，深耕行业四十余载 公司前身江苏省交通科学研究所成立于 1978 年，是国内首家工程咨询 A 股上市 公司，主营包括工程咨询和工程承包业务，致力于为客户提供高品质的工程咨询 一站式综合解决方案，为工程建设从投资决策到建设实施提供全过程以及专业化 服务，2023 年上半年，公司工程咨询占主营业务占比达 95%，海外业务占比增 至 16.53%，系海外子公司 EPISA 业务承接额同比高增；2023 年前三季度营业收 入 31.17 亿元，同比减少 3.03%，归母净利润 2.29 亿元，同比减少 18.38%。

背靠广州国资委大力拓展省外业务，海外布局助力国际化进程 公司连续 19 年入选美国《工程新闻记录》（ENR）和中国《建筑时报》共同评选 的“中国工程设计企业 60 强”， 2023 年位列第 10。由于工程咨询和承包行业竞 争激烈，客户更偏好本地企业，公司自上市以来多次收购企业，不断拓宽业务领 域以及地区范围，在稳固江苏省内业务的同时，进入浙江、甘肃、福建、广东、 北京等市场，并取得工程咨询领域全产业链资质，2021 年，公司实控人转为广 州国资委，加速其在粤港澳大湾区市场的布局，广州国资委背景有助于公司借力 地方政府资源，提升公司竞争力，通过与珠实集团协同发展，公司 2023 年度广 东地区工程咨询业务承接额占苏交科集团境内工程咨询业务的 10%左右。公司在 江苏基础上加速拓展省外市场，国内份额有望持续提升。同时公司为拓展海外业 务，2016 年先后收购美国检测公司龙头 TestAmerica（已转让股份）和西班牙工 程咨询公司 EPTISA，EPTISA 在西亚、东欧等“一带一路”地区拥有丰富运营 经验，22 年业绩取得显著增长

低空发展基建先行，两地（长三角+粤港澳）+六大业务率先布局 低空经济已成为国家战略性新兴产业，并得到国家和地方政府的高度重视和支 持，各地配套产业政策的完善，为低空经济的发展提供了有力支持，低空发展基 建先行，设计咨询公司纷纷布局推动低空经济产业化进程提速。公司 2024 年 1 月 23 日，苏交科成为低空经济创新发展联盟一员，对接江苏省工信厅、江苏省 交通厅开展低空经济相关研究。公司背靠广州国资委实控人，有利于提升公司在 粤港澳大湾区的综合竞争力，推动珠三角低空业务进展。公司长三角+粤港澳两 地深耕，布局低空应用飞行服务、无人机设备检测与鉴定、低空飞行培训、低空 经济产业发展研究、低空飞行基础设施及监管体系建设、各类应用场景策划与开 发等六大业务方向，致力成为低空经济发展的高端智库型科技企业，充分受益万 亿低空发展机遇

盈利预测与估值 首次覆盖，给予“买入”评级。国内工程咨询领先企业，长三角+大湾区低空基 建布局领先。我们预计公司 2023-2025 年归母净利润分别为 4.20、5.33、6.95 亿 元，对应 EPS 分别为 0.33、0.42、0.55 元/股，对应 PE 分别 18、14、11 倍。我 们选取从事设计咨询业务的设计总院、华设集团、深城交和从事低空空管业务四 川九洲的作为可比公司，24 年同行业平均 PE 为 30 倍。

苏交科：市值 85亿 ，24年估值17倍

深城交：市值 114亿 ，24年估值164倍

莱斯信息：市值97亿 ，24年估值603倍

万丰奥威：市值285亿 ，24年估值40倍

建新股份：市值 50亿 ，24年估值352倍

苏交科，对标深成交，十倍估值空间！

对标万丰奥威也有2.5倍空间

对标莱斯极限估值千倍市场，百倍空间.

目前不足18倍估值，安全边际与弹性兼具