【中国中车】盘中涨停点评：Q1业绩同增50%-70%超预期，看好铁路装备业务持续发力！
op270
2024-04-15 12:57:52
浙商机械 邱世梁|王华君【中国中车】盘中涨停点评：Q1业绩同增50%-70%超预期，看好铁路装备业务持续发力！
🌟核心逻辑：国内轨交装备龙头，受益轨交复苏，铁路装备新增+维保需求驱动业绩稳健增长。
1、根据公司公告，预计2024年一季度实现归母净利润9.23亿元-10.46亿元，同增50%-70%；预计实现扣非归母净利5.83亿元－7.06亿元，同增186%-246%，一季度业绩超预期主要系交付产品结构优化叠加2023年Q1利润占年度利润比重较小，使本期经营业绩同比有较大幅度增长。
2、动车组高级修数量开始放量，看好轨交装备维保市场。今年首次公告的动车组高级修合同147.8亿元，金额超过去年全年（2023年1月和10月分别公告高级修合同金额为70.1、72.7亿元），动车组维保后市场进入上升期。
3、铁路客流创历史新高，预计24年招标数量超过23年。2023年国铁集团于6月、11月、12月启动3次动车组招标，分别为103组、55组、6组，合计164组，约为22年招标数量（87组）的2倍。2023年国家铁路旅客发送量同比增长128.8%，与2019年相比增长3.0%，创历史新高。2024年计划完成旅客发送量同比增长4.7%。动车组需求良好，我们预计24年招标超过23年，或将接近200列。
4、铁路行业大规模设备更新，老旧机车替换率先启动贡献业绩增量。根据国铁集团2023年统计公报，全国铁路机车拥有量为2.24万台，其中内燃机车0.78万台，占34.7%。2024年，国家铁路计划完成货物发送量同比增长0.5%。货运量稳中有升，机车需求稳定，老旧内燃机车替换有望贡献业绩增量。
❗风险提示：1）动车组招标和维保业务低于预期；2）机车替换节奏低于预期； 3）新产业竞争格局恶化
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