🌟20年归母净利12.57亿，YOY 29%；单Q4业绩3.50亿，YOY53%

👉设备、EPC及服务发力，带动20年营收和业绩增长。毛利率同比-7.87pct，主要系EPC收入增长较快，且其毛利率较低；研发费用率上升0.2pct，而管理费用率下降2.0pct，系人员结构调整，加强研发所致

👉新签订单：20年垃圾焚烧新签4,500吨/日；新签餐厨污泥1,135吨/日；签署遂昌EPC总承包合同，并收购伟明建设100%股权

👉焚烧产能：在手订单3.7万吨/日，20年底投运产能1.76万吨/日，今年仍是投运大年，预计22年底近3万吨，25年计划5万吨的规模

👉21年指引：①设备和EPC收入不低于去年；②上网电量21亿度，YOY32%；③餐厨和环卫将保持较快增长，且环卫毛利率提升；④预计资本开支20-30亿

👉预计21-23年归母净利16.3/20.3/24.5亿，同比30%/25%/20%，对应PE为18/14/12倍