影响板块的原材料、疫情冲击、风险偏好等多个因素边际改善，乘用车板块可类比2021年Q3后半段，有望开启一轮修复周期，同时在需求仍然受到抑制的情况下，这轮修复周期的时间会更长。短期在刺激政策预期下，整车、供给端和风险偏好端改善的零部件预期修复明显，中期维度关注焦点仍然是成长的确定性。

[红包]业绩预期+风险偏好的双重影响下，乘用车板块2021年Q4经历了一轮过山车行情。2021年Q4，在缺芯缓解预期+原材料价格回落+风险偏好提升的多重作用下，乘用车尤其是零部件板块涨幅明显；进入2022年以后，市场风险偏好快速下降，叠加原材料以及疫情对供需两端的冲击，整个乘用车板块出现明显的下跌。

[红包]站在新一轮修复周期的拐点，预计这轮修复需要的时间更久，关键看需求端的修复进度。2022年4月中下旬以来以来，多个负面因素边际改善，成本端铝材价格回落、人民币贬值有利于出口，供给端随着上海疫情的不断好转，产业链逐步恢复，风险偏好也在不断提升，板块进入了新一轮的复苏周期，情况类似于2021年Q3后期；但两个时点仍有一个明显的差异就是终端需求状态，疲软的终端需求将导致这轮板块的修复时间跟之前比要更加漫长。

[红包]短期看负面因素好转后的预期修复，中期维度回归成长确定性。短期看，在边际改善的零部件领域（原材料价格下跌、汇兑贬值受益、风险偏好提升）以及乘用车整车（刺激政策预期）存在博弈行情；中期维度下，建议从成长空间以及确定性两个维度，来选择有细分赛道龙头，继续推荐“智能化+高景气度新能源化+自主品牌”三条投资主线。智能化主线，推荐标的伯特利、上声电子、星宇股份、德赛西威、华阳集团、华域汽车、科博达、中鼎股份、保隆科技等；高景气度新能源化主线，推荐标的双环传动、拓普集团、巨一科技、瑞鹄模具、合兴股份、爱柯迪、博力威等；自主品牌主线，推荐标的福耀玻璃、春风动力、比亚迪、长城汽车、吉利汽车等。