1月港股策略联合互联网等多行业电话会、每期周报提示港股互联网的反弹机会。

[玫瑰]【积极信号不断释放。】近日网信办座谈会“充分肯定互联网企业日益成为建设网络强国的中坚力量，在推动我国经济社会发展中发挥了重要作用，为互联网企业坚定发展注入了强大信心和动力。”人民日报《正确认识和联营企业资本的特性和行为规律》指出“防止资本无序扩张，不是不要资本，而要资本有序发展”。

 

[玫瑰]【短期财报等基本面利空11月以来已经消化了较长时间，22年前低后高，后续改善仍可期待】。尤其是21Q3对21Q4、22Q1的悲观指引，市场已有充分预期。预计22Q1后基本面逐步改善：游戏21Q4已经有改善信号（大厂新品、出海）、广告和生活服务等22Q1后逐步改善（基数、疫情扰动、宏观影响等），电商预计22H2逐步改善。

 

[玫瑰]【政策悲观预期超过1年半的消化，释放较为充分。仍有4点待落地。】21年底重要会议延续反垄断的强调，但互联互通、新就业形态人员社保、处罚违规并购、处罚二选一、数据安全、内容审核等已持续落地并有充分预期。后续还需跟踪1）.游戏版号发放，和清朗行动。影响国内游戏和长视频业绩 2）.互联网金融细则。3）.投资退出等。4）.数据安全细则。影响广告电商等合规成本和ROI。关注两会、20大等重要时间点的变化。

[玫瑰]【互联网未来还有什么新的增长点（决定反弹多高）】：在国内流量尾声的背景下，在反垄断和数据安全为核心的监管框架下，寻找业务增长。根据国家政策文件，以及互联网公司过往新业务布局：

一是出海，但目前较为成功的主要是短视频游戏等社交娱乐；22年大厂游戏海外业务占比将明显提升；字节Titok已对海外社交媒体巨头构成竞争（根据海外巨头财报）。

二是数字化，助力零售、农业、制造业等产业数字化升级。数字化从营销销售深入到供应链、生产制造、物流等环节；云计算等基础设施），从轻资产的平台模式到深度联动上下游。游戏自研（掌握独家内容供应）、社区团购（下沉市场零售供应链和履约基础设施打造）、云计算等已经迈出第一步。

三是长期看元宇宙等创新等带来下一代互联网的星辰大海。

 （林起贤）

《港股互联网反弹持续？》http://t.cn/A6iHb4OG

《2022年港股科技策略：估值回归，拥抱数字化机遇 》http://t.cn/A6iHbc6r

《A港互联网传媒 2022年投资策略：浴火后重生》

http://t.cn/A6iHb6Az

港股互联网三巨头更新，欢迎联系团队。