0510韭菜公社研究学习笔记-韭研公社

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0510韭菜公社研究学习笔记

韭韭八十一

坐过山车的公社达人

2021-05-10 21:54:41

提纲：

一、当日题材概述

通胀相关、人口普查、数字货币

二、涨停个股解析

新开普：数字货币+教育信息化+蚂蚁金服

诚益通:孕产康复+养老+回购

国科微：固态存储芯片+超高清直播芯片

三、新股解析

华通线缆：国内线缆行业综合性大中型企业之一

迅捷兴：PCB样板和小批量板供应商

四、行业题材研究

预制菜:“五一”爆量，市场规模将达3万亿

超高清视频：工信部力挺，产业总体规模超过4万亿

汽车行业：2020年&2021Q1财报总结

养老：民营医院和康复医疗

五、重要新闻及公告

（一）新闻

国办：全面加强药品监管能力建设

证监会副主席方星海：提高我国在大宗商品市场的全球定价影响力

郑商所：5月13日起动力煤期货交易保证金由8%上调至12%

上期所：上调螺纹钢、热轧卷板期货相关合约交易手续费

小马智行发布一体式自动驾驶系统，搭载Luminar激光雷达

日本有望年内推出国内首款新冠疫苗

（二）公告

奥马电器：控股股东变更为TCL家电集团，实控人变更为李东生

合诚股份：获深圳前海粤资基金管理有限公司举牌，持股达5.26%

山东墨龙：近日智梦控股及其一致行动人已增持2.54%股份

禾丰股份：拟以2亿-3亿元回购股份

珠江股份：对外资金拆借11.13亿元已到期未清偿

旗天科技：两股东拟减持公司不超1.8%股份

六、三大报

中国卫星导航年会倒计时、北斗导航题材迎密集事件催化（中科星图、振芯科技）

镁金属市场价格迎来快速上涨、行业公司盈利水平望提升（云海金属、濮耐股份）

电子驾照来了、下半年扩大试点明年全国推广（南威软件、神思电子）

加强顶层设计、将尽快出台生态保护补偿条例（蒙草生态、绿茵生态）

全球增速的两倍、男士化妆品市场正加速崛起（上海家化、飞科电器）

我国将推动期市高质量发展、期货公司迎更大空间（瑞达期货、南华期货）

受益电解铝及钢厂需求向好、炭素制品景气度上行（索通发展、方大炭素）

中环股份上调硅片报价、光伏产业链整体需求旺盛（隆基股份、阳光电源）

【四川路桥】旗下鑫展望公司拥有铁矿石850万吨

【和佳医疗】康复医院连锁会采用“轻资产”模式

每周一笔记受限，周四1工分解锁，其余时间不设限，请各位用户提前做好准备。相关规则请移步：

公社遏制胡乱吹票（大家多对劣质帖点踩）、及权限和工分使用指南

正文：

一、当日题材概述

指数缩量回踩，尾盘拉升收下影线，市场迎来煤飞色舞的时代，全球通胀预期下大宗商品期货上涨带动股市相关个股大涨，券商白酒科技股等下跌拖累指数，有色煤炭、民营医院相关、数字货币等带动指数上涨。

通胀相关：

今天新加坡的铁矿石期货跃升逾10%至每吨226美元以上的纪录高位，年内涨幅扩大至约40%；大连铁矿石期货合约开盘涨停；伦敦金属交易所铜价一度涨超2%至10639美元的创纪录高位。

通胀预期加剧，更有乐观的看法认为即使全球经济复苏，各国央行仍将维持宽松政策，期货市场大幅上涨，股市同步上涨，至于通胀的原因，国内外因素可归为以下几点：

1、美国宣布放弃对新冠疫苗的致使产权，这一政策使得市场认为全球复苏的节奏可能会加快，另一方面不同国家的疫情和疫苗接种情况不同，疫情导致的商品供需关系失衡，放大经济修复过程中的涨价压力。

2、受疫情影响，美国不断印钱降低了部分居民就业意愿，为吸引就业，企业不得不提高工资水平，致使企业的劳动力成本飙升，美国企业劳动力成本增速目前已升至历史高位的4.1%，远超疫情前的1.5%。

3、同样是疫情的影响，致使发达国家将进入补库存周期，历史上补库存周期下，商品整体表现偏强。

4、国内来看，碳中和大背景下，耗能资源产能整体下降，钢铁一系列政策出路，整体去产能趋势明确，限产背景下，有利于提价逻辑。

至于国内的煤炭企业，之前的学习笔记已有详细概述，再总体回顾下逻辑：

1、受中澳贸易政策的影响，澳洲进口煤量大幅减少，供应缺口进一步推动煤价上涨。

2、煤炭上市公司披露完2021年一季报，业绩实现明显增长，业绩中枢上涨约56%，2021年煤价中枢抬升会带动煤企业绩普遍增长。

3、煤炭行业具有较强安全边际（PE估值6-8倍，部分龙头股股息率10%左右），经历供给侧结构性改革后行业格局实现大幅优化（行业前十产量占比约60%）。

4、产地供应受安全检查，产能规划等影响，依旧保持紧张状态，而需求端电厂日耗水平回归常态化，迎峰度夏的补库存刚需拉动下游库存增加，但整体库存仍处于低位。

上述原因综合导致眉飞色舞再临，原油铁矿石大涨，有色铜铝黄金以及各种小金属走强，公社内也有许多资料，可见：

【海通国际】金属大典——129家金属及材料公司最新产储量更新

后疫情时代，大宗商品何去何从？及紫金矿业大涨的背后逻辑

此外中澳的贸易政策也影响了钢铁尤其是铁矿石的预期，另一方面，钢铁的产能置换作为新政策下的暗线，今日也渐渐隐现，具体的分析可见，包含中钢国际、八一钢铁、山东墨龙的逻辑：

钢铁置换产能的新技术卖水人们

除去有色煤炭外，明日第七次人口普查结果将公布，今日人口相关的一些题材也被资金挖掘，主要分二胎、养老、民营医院等，具体的分析可见下文。

日内还有一个比较新的题材是预制菜，新股味知香带动市场资金挖掘，惠发食品、福成股份等，具体的分析可见下文。

数字货币作为近期持续性比较强的另一个热点，在不断的消息刺激下也继续走强，华为汽车相关在小康股份的带动下，今日长安汽车、北汽蓝谷也大幅上涨，低PE零散表现，市场情绪比较热，部分资金回流碳中和、医美、培育钻石。

二、涨停个股解析

新开普：数字货币+教育信息化+蚂蚁金服

（关注原因：短线。近期数字货币在国内不断推进，随着不断消息的刺激，相关个股炒作延续不断，赚钱效应极强。近期公司亮相多款智能终端产品，展示了数字人民币支付教育场景的创新，同时目前公司多个大学校园数字货币项目已经平稳运行，后续值得关注。）

1、公司数字货币项目已稳定运行：5月7日，网传数字人民币app接入阿里巴巴网商银行，推送子钱包后，支付宝app中将出现数字人民币入口。同日数字人民币亮相海南消博会，场馆内的免税店能使用。由中国银行苏州分行牵头，新开普承建，国内首家教育行业应用试点——南京师范大学苏州实验学校数字人民币试点项目，经过半年多的使用，系统运行稳定，用户体验良好。此外，海南大学数字人民币一校通场景建设由农行发起，新开普提供技术支持，已经顺利投入使用，校内师生通过申请白名单的方式开通数字人民币钱包，使用校园客户端通过农行APP为一卡通账户进行数字人民币充值。未来，公司将结合现有业务场景，加大与银行、运营商、客户等各方的合作力度，共同推动数字人民币在校园、企事业单位及园区等场景中的智能支付创新应用

2、阿里系顶级技术赋能：公司二股东为蚂蚁金服全资子公司上海云鑫，公司与蚂蚁金服、阿里云、钉钉、淘宝天猫等阿里系生态公司协同合作，充分利用阿里的人脸识别技术进行行业全应用扩展。公司在校园场景卡位多年，是业内少数能提供全面、整体化、一揽子解决方案的企业。基于云架构整合多种服务模块，可为客户提供更全面的解决方案、增强客户黏性，同时采用SaaS 服务收费模式，可大幅提升盈利能力和现金流情况，商业模式有望升级。

3、教育信息化进入创新阶段：2018年正式发布的《教育信息化2.0行动计划》中，开始出现教育云平台、5G、AI、VR/AR教育等技术应用与教学管理，逐步实现全国教育基础数据互通，教学及管理效率大大提升。同时《国家中长期教育改革和发展规划纲要》中就明确提出：提高国家财政性教育经费支出占国内生产总值比例，而艾瑞咨询数据估算2020年我国教育信息化整体市场规模预计突破4300亿元。随着5G、AI 等 IT 代际来临，软件占比稳步提升，教育信息化市场将进入新一轮增长期。

4、公司地处河南郑州，为中国一卡通领域首家上市公司，深耕高校信息化行业二十年，累计覆盖1200所高校，校园一卡通业务市占率超过40%。目前公司是集校园一站式服务、数字化校园平台与应用、教务管理系统、综合缴费云服务、多场景物联网智能终端等业务为一体的智慧校园综合平台解决方案服务商。公司获得了上百项政府荣誉,如“国家金卡工程优秀成果金蚂蚁奖”、“中国创新软件产品奖”等。（部分资料来自国盛证券研报）

诚益通:孕产康复+养老+回购

（关注原因：短线。公司旗下子公司涉及康复医疗与孕产康复，第七次全国人口普查主要数据即将公布，在人口老龄化阶段，康复医疗器械有望成为国家大力推广行业之一，公司产品销售覆盖全球30多个国家，进入国内3000多家医疗机构用户，覆盖70%以上三甲医院，有望享受行业高成长红利。）

1、人口普查数据即将公布，涉及康复医疗。5月9日媒体报道，国务院新闻办公室将于5月11日上午10时召开新闻发布会，介绍第七次全国人口普查主要数据结果。在人口老龄化阶段，康复医疗器械有望成为国家大力推广行业之一。此前4月中旬《健康中国行动2021年工作要点》印发，将制订《“十四五”健康老龄化规划》等。根据公司公告：据《2018中国妇儿医疗机构白皮书》数据显示，预计2020年中国适育年龄（20-35岁）女性将达到1.56亿人，孕产康复有望成为康复领域的蓝海市场。公司子公司龙之杰4月24日公告与河南中医药大学第三附属医院女性健康管理中心共同成立了产学研合作基地：女性整体康复技术实训基地。

2、康复医疗市场规模达千亿。据中金企信国际咨询公布的《2020-2026年中国康复医疗行业现状分析及赢利性研究预测报告》统计数据显示: 2019年我国康复医疗行业的市场规模约705亿元。未来，随着人口老龄化的加速、慢性病人群的增加以及国家对残疾人康复需求的重视与政策和财政支持,康复医疗行业市场规模将持续增长，2020-2025年期间，我国康复医疗行业市场规模年复合增长率将达20.9%，至2025年，市场规模将突2000亿元。公司17年通过收购龙之杰进军康复医疗器械板块，龙之杰目前营业额达1.7亿，利润3000万，对比目前主营康复医疗的翔宇医疗、伟思医疗存在一定的低估。

3、公司地处北京，是专业的生物制药自动化、智能化控制系统装备及整体解决方案提供商，业务板块包含两大类：医药生物自动化和康复医疗器械板块。17年通过收购龙之杰进军康复医疗器械板块，完成了双轮驱动的业务布局。公司产品销售覆盖全球 30 多个国家，进入国内 3000 多家医疗机构用户，覆盖 70%以上三甲医院。IMES系统主要负责车间生产管理和调度执行,应用保证了全生产流程严格符合法规要求,实现了药品生产过程的强制合规性控制和物料的全程跟踪防错。目前公司平台成功与江苏德源药业、济民可信、等多项生物医药生产项目上应用。4月28日公告：2021年一季度业绩，公司实现营业收入1.60亿元，较去年同期增长200.90%；实现归属上市公司的净利润1341.20万元，同比实现扭亏为盈。

4、5月7日晚公告,截至2021年4月30日,公司股票回购专用账户以集中竞价方式实施回购公司股份累计53.09万股,占公司总股本的0.2% ,此次回购股份的最高成交价为7.75元/股,最低成交价为7.23元/股，成交总金额为399.94万元。今日在互动易表示：控股孙公司广州施瑞医疗主要是做孕产康复方面的产品，公司关注到围绕女性健康方面的市场空间巨大，加上龙之杰很多技术优势产品优势可以应用到该行业，2018年收购了施瑞布局了该领域业务，未来也将继续拓展该领域市场。（部分资料来自华创证券研报）

国科微：固态存储芯片+超高清直播芯片

1、公司长期致力于固态存储、智能监控、智能机顶盒、物联网等领域大规模芯片及解决方案的开发，主营产品包括高端固态存储主控芯片及相关产品、H.264/H.265高清安防芯片、直播卫星高清解码芯片、智能4K解码芯片、北斗导航定位芯片等一系列拥有核心自主知识产权的芯片等。

2、公司的业务方向主要有五大块：

1）固态存储领域

公司是中国为数不多的基于自有控制器芯片开发硬盘的企业，并长期供货于长江存储，采用固态硬盘产品+自有的固态硬盘控制器的商业模式，逐步奠定了公司在国产信息化行业中存储的领先地位，存储业务已实现“固态硬盘+控制器芯片”双业务引擎的全面开花。

公司全国产固态存储控制器芯片GK2302已实现多版本开发；该款芯片已通过国测和国密的认证，并已实现量产。公司新一代固态存储控制器芯片GK2302V200已全面投片，将在2021年全面上市。

公司2020年固态存储系列芯片及产品销售收入人民币47279.62万元，比上年同期增长79.57%，占公司全年营业收入的64.68%。

2）智能安防领域

公司多年深耕安防视频监控领域，已布局多款芯片产品，涵盖了国际H.264、H.265和国内SVAC2.0等先进标准，以及1080P到4K全高清、超高清分辨率，可广泛应用到平安城市、社区、楼宇、智慧家庭等细分市场，并且已经进入到了第四代ISP图像处理技术预研阶段，并开始在“安防+人工智能”芯片上布局。

公司2020年智能视频监控系列芯片产品实现销售收入12425.83万元，比2019年增长49.84%，占公司全年营业收入的17.00%。

3）智能机顶盒领域

2022年，我国超高清视频产业总体规模超过4万亿元，预计2021年CCTV将开展8K超高清技术试验。4K/8K超高清视频处理芯片作为超高清视频产业中最基础、最核心关键元器件技术价值和商业价值得进一步凸显。

公司智能机顶盒SoC芯片主要有GK62系列及GK63系列，分别对应全高清卫星智能机顶盒芯片和超高清4K智能机顶盒芯片，产品具有高集成度、低功耗等特性，支持TVOS、国密、AVS等多项国产技术标准，可广泛应用到卫星智能机顶盒、有线智能机顶盒、IPTV、OTT机顶盒等市场，超高清8K芯片有望2021年第二季度推出。

公司2020年，广播电视系列芯片产品（即智能机顶盒SoC芯片）实现销售收入1862.14万元，比2019年减少84.96%，占公司全年营业收入的2.55%。

4）物联网领域

公司的定位导航芯片在消费类市场领域份额呈上升趋势，公司基于22nm的支持双频双模的定位导航芯片已完成主要功能验证，目前处在开发过程中。

公司物联网系列芯片产品销售收入人民币47.94万元，比上年同期下降96.13%，占公司全年营业收入的0.07%

5）集成电路研发、设计服务

集成电路研发、设计及服务实现收入11477.90万元，比上年同期增长89.94%，占公司全年营业收入的15.70%。该项收入较为稳定，为公司贡献了一定的利润。

3、硬盘挖矿的奇亚币自上市来，涨幅达数十倍，用于挖矿的硬盘，奇亚币12小时的写入数据就高达3TB左右，如果每天因为挖矿写入6TB的数据，那么仅仅只需要40天，就会达到240TB的写入数据，这会使许多SSD达到自己的写入数据上限，面临随时可能报废的危险。这致使硬盘价格一路上涨，公司已经推出了峨眉、畅想、龙腾、貔貅系列自主品牌的自主可控硬盘。

三、新股解析

华通线缆：国内线缆行业综合性大中型企业之一

1、公司是国内线缆行业综合性大中型企业之一，主要从事电线电缆的研发、生产与销售，主要产品包括中低压电力电缆及以潜油泵电缆为代表的电气装备用电缆，广泛应用于电力输配、采矿/油/气等行业。

2、公司是国内少数几家以境外销售为主的电缆企业，在潜油泵电缆及连续管领域具有技术优势，子公司信达科创是全球仅有获得 API-5ST 认证的六家连续油管制造企业之一。公司在北美、新加坡等发达地区积累了稳定的 ODM 客户资源，境外收入占比在 60%附近，2020 年公司前五大客户为 Kingwire、中海油、WWcalbles、宁波普光、RepWire LLC，均为国内外知名电线电缆及能源公司，近三年产销率均在 100%以上。在潜油泵电缆领域，公司自主研发的产品解决了潜油泵电缆耐高温问题，实现了 232℃等级的规模化生产；在连续管领域，公司子公司信达科创是全球获得 API-5ST 认证的例假连锁油管企业之一。凭借过硬的技术实力，公司顺利打入国内外油气开采公司和油服公司供应核心体系，与哈里伯顿、Apergy、Valiant 等美国油服公司建立了长期稳定的合作关系。公司潜连续管 2020 年毛利率达 37.70%，显著高于公司综合毛利率 21.25%，连续管领域收入占比的提升将带动公司毛利率上行。

3、行业分析：

（1）中国电缆产销量位列全球首位，为我国机械工业重要组成部分。我国电缆行业总体保持平稳发展，产量和销量继续位列全球首位（CRU 预计，2018 年中国约占全球消费市场份额的 34%）。根据国家统计局数据，我国电缆行业销售收入由 2011 年的 1.06 万亿增长到 2017 年的 1.22 万亿，年复合增长率为 2.24%，占 GDP的平均比重为 1.90%，在我国机械工业中按产值计仅次于汽车制造业，位居第二位。

（2）我国电缆行业区域成熟，增速放缓但仍高于全球平均水平，预计未来仍将保持增长趋势。2011-2015 年中国线缆行业产出规模复合增速为 9.0%，全球同期水平为 5.6%，而 2011-2015 年、2016-2018 年产出复合增速分别为 6.6%、4.7%，全球同期水平分别为 2.9%、3.3%。2011 年以来，我国线缆行业产出规模（铜导体产量口径）增长率趋于平缓，全行业已步入中速增长阶段，但仍高于全球全球平均水平。根据中投顾问产业研究中心预计，2018 年至 2022 年中国线缆行业销售收入复合增长率将达 5.12%。

4、竞争格局：行业集中度较低，呈现大型企业为主导，外资企业和中小企业为辅的竞争格局。截至 2018 年底，我国线缆制造企业总数上万家，规模以上（年收入 2,000 万元以上）企业 3,817 家（国家统计局）。据前瞻产业研究院整理，2017 年中国市场行业前 10 家企业的占有率不足 10%，行业集中度不高。CRU 数据显示，欧洲、北美、日本市场之前 10 家企业的市场占有率均在 50%以上，未来我国通过兼并重组以优化产业结构的空间巨大。大型企业凭借规模、研发、品牌等方面的优势，占据重要地位，包括宝胜集团、上上电缆、汉缆股份、杭电股份、东方电缆、太阳电缆、金杯电工、睿康股份、华通线缆等国内领先企业。外资企业主要为知名跨国公司及在我国的合资、独资企业，知名度高但覆盖面小，主要包括普睿司曼、耐克森等。除此以外，国内存在数量众多的中小电缆企业，其创新能力不足，以价格竞争为主。

5、2018-2020年营业收入为26.14亿、29.54亿和33.75亿，复合增长率为13.62%，归母净利润为8894万、1.23亿、1.54亿，复合增长率为31.71%，毛利率为17.51%、19.33%和20.88%，可比公司：汉缆股份、金杯电工、东方电缆。2021年预计一季报业绩：净利润1187万元至1365万元，下降幅度为-48.17%至-40.38%。公司发行价格5.05元/股，发行PE21.09，行业PE37.51，发行流通市值3.84亿，总市值16.59亿。（新股资料来自个股招股说明书、国泰君安等券商研报）

迅捷兴：PCB样板和小批量板供应商

1、主营业务：公司主营业务是印制电路板的研发、生产和销售，专注于印制电路板样板、小批量板的制造，产品广泛应用于安防电子、工业控制、通信设备、医疗器械、汽车电子、轨道交通等领域。

2、核心看点：

公司技术覆盖全面，募投项目进一步打开产能空间。目前国内PCB企业多以大批量业务、单一业务为主，相较于大批量板企业，公司技术能力全面，可以根据客户需求提供定制化

服，公司产品覆盖HDI板、高频板、高速板、厚铜板、金属基板、挠性板、刚挠结构板等多种特殊工艺和特殊基材产品。公司主要客户包括大华股份、海康威视、深南电路、一搏科技、迈瑞医疗等。目前，公司完成“单一板生产”向“样板到批量生产一站式服务模式”的演变，随着2016年底竣工的信丰工厂产能不断提升，公司2020年总产能达到43.68万平方米/年，产能利用率达到89.56%。本次募投项目将用于年产30万平方米高多层板及18万平方米HDI板项目，同时项目采用公司的盲埋孔板生产技术、高精度多层板生产技术等核心技术，项目达产后将大幅提升公司在5G领域的产能，进一步打开公司营收增长空间。

3、行业分析：

（1）国内PCB行业整体呈现较快的发展趋势。PCB行业是全球电子元件细分产业中产值占比最大的产业。据Prismark预测，2020年和2021年全球PCB产业总产值将分别增长2.0%和5.4%，未来五年全球PCB市场将稳定持续增长，预计2020年至2024年复合增长率为4.3%。受益于全球PCB产能向中国转移以及下游蓬勃发展的电子终端产品制造的影响，近年中国PCB行业整体发展趋势较快，增速明显高于全球PCB行业增速。2006年中国PCB产值超过日本，中国成为全球第一大PCB制造基地。2017年至2018年，中国PCB行业产值实现高速增长，增长率分别为9.6%及10.1%。据Prismark预测，到2024年中国PCB市场的规模将达到417.70亿美元。

（2）PCB下游应用领域广泛，为PCB行业提供巨大的市场空间。PCB下游行业广泛，包括通信、消费电子、计算机、网络设备、工业控制、汽车电子、航空、医疗等。据CPCA、WECC统计数据显示，2018年中国PCB应用市场最大的是通讯类，市场占有率保持较高的水平，占比为32%；其次是计算机行业，占比约为26%。下游行业的发展是PCB产业增长的动力，近年来，诸如5G通信基站建设量的大幅增加、电动汽车普及率担责提高、汽车电子化程的度加深、先进驾驶辅助系统(ADAS)的渗透率的提高以及自动驾驶技术和汽车网联化的不断发展等，这些都给PCB行业的发展带来重要推动作用。

4、竞争格局：

（1）PCB产业在世界范围内广泛分布，欧美发达国家起步早，但近些年来全球PCB产能向中国转移。全球PCB行业分布地区主要为中国、中国台湾、日本、韩国和欧美地区，随着全球产业中心向亚洲转移，PCB行业呈现以亚洲，尤其是中国大陆为制造中心的新格局。根据Prismark数据显示，我国占全球PCB行业总产值的比例已由2000年的8.1%上升至2018年的52.4%。

（2）PCB行业集中度不高，生产商众多，市场竞争充分。目前PCB行业存在向优势企业集中的发展趋势，但在未来较长时期内仍将保持较为分散的行业竞争格局。据Prismark预计的2019年世界PCB企业排行榜，2019年前十大PCB厂商收入合计为218.86亿美元。从国内市场来看，2017年我国PCB企业目前大约有1,300家，主要分布在珠三角、长三角和环渤海区域，形成了台资、港资、美资、日资以及本土内资企业多方共同竞争的格局。

5、可比公司：兴森科技、崇达技术、明阳电路、四会富仕、嘉捷通

6、竞争对手：明阳电路、四会富仕、嘉捷通

7、数据一览：

（1）2018-2020年，营业收入分别是3.76亿、3.88亿、4.47亿，复合增速9.06%；归母净利润分别是3239万、3524万、5649万，复合增速32.05%。2018-2020年净利率8.61%、9.08%、12.62%，ROE11.18%、10.76%、14.71%。发行价格7.59元/股，发行PE20.35，行业PE49.38，发行流通市值2.53亿，市值10.12亿。

（2）公司预计2021年1-3月销售收入为9,950万元至12,300万元，同比增长39.04%至71.88%；净利润为1,100万元至1,350万元，同比增长74.94%至114.69%；扣非净利润为1,000万元至1,250万元，同比增长100.90%至151.12%。

（Wind、公司招股意向书、国泰君安证券研究）

四、行业题材研究

预制菜:“五一”爆量，市场规模将达3万亿

（关注原因：短线，味知香连板，带动预制菜板块；中长线，疫情叠加年轻人消费习惯的改变，半成品预制菜进入行业景气周期）

1、事件驱动：饿了么发布五一消费报告显示，今年五一小长假前三天外卖订单量同比增长显著，创近5年来新高。酒店、景区等场所外卖需求有2倍以上增长。早餐、宵夜外卖需求环比节前均有明显增长，小龙虾等单品人气回归，从侧面反映假期消费“爆发式复苏”。

与此同时，4月27日，预制菜第一股味知香登录A股，截止5月10日已实现7连板。资料显示，味知香成立于2008年，是一家专注于半成品菜的研发、生产、销售的公司，主要产品包括牛肉、家禽、猪肉、虾类、鱼类等肉禽、水产类半成品菜，除此之外还有蔬菜类、礼盒类以及酱包、调料包等预制调味品。

2、疫情催生宅经济，预制菜爆红

外卖热撑起了万亿市值的外卖平台美团。同时2020年的新冠肺炎疫情催生了“宅家经济”，进一步加速了预制菜的发展进程。

预制菜，是指以农、畜、禽、水产品为原料，配以各种辅料，经预加工而成的成品或半成品。最早在日本成熟，因为人口的密集度比较高，超市和便利店随时随处都可以见到预制菜产品，基本分为速冻和冷藏保鲜这两种产品。预制菜在日本70年代末到80年代初的时候迎来了非常高速的增长，每一年都能够达到20%或以上。

预制菜因其便利性和性价比，越来越受消费者尤其是更受小年轻们的青睐。网上下单预制菜送货上门，荤素稍加搭配，按照说明简单烹饪，不出几分钟，色香味俱全的饭菜就上桌了。根据盒马鲜生的数据显示，95后购买半成品菜的比例达到了65后的两倍。

3、预制菜大致可以分为四大类产品

即食食品：指开封后可以直接食用的预制调理制品。

即热食品：指只需要经过加热即可食用的食品。

即烹食品：指经过相对深加工（加熟或浅油炸），按份分装冷藏或常温保存的半成品材料，可以立即入锅，加上调味品进行调理的食品。

即配食品：指经过清洗、分切等初步加工而成的小块肉、生鲜净菜等。

4、预制菜的市场空间

参考日本，它们的预制菜真正的高速发展是在泡沫经济以后，随着贫富差距变大，人民生活压力陡然变大，预制菜行业部分解决了普通家庭的生活成本的问题。中国目前社会结构的核心经济指标跟日本预制菜高速发展的70年代末非常类似，预制菜目前在中国也处于高速发展的初期。从需求端来看，预制菜有效解决美味和效率的冲突；从供给端来看，产业链在持续的完善。

相关数据显示，目前，国内预制菜市场规模为3000亿元左右，占食材总体的比重还不到10%。而参考与中国饮食结构类似的日本市场，预制菜品的占比达到60%以上。在未来5年，预制菜市场将成长为万亿规模的市场。

国海证券认为，随着年轻人的越来越“懒宅”，预制菜的购买率将大幅提升，同时，随着冷链运输的发展，预制菜食品的销售半径、辐射范围也将进一步提升。2020年天猫数据显示，预制半成品菜销售同比增长111%。从长期来看，随着我国预制菜行业的发展成熟，我国预制菜行业规模有望实现3万亿元以上规模。

天眼查今年春季期间发布的“年味”大数据显示，截至目前，中国已有超过6.9万家“预制菜”相关企业。作为新一代年轻人的消费选择，正有越来越多的企业进入这条赛道，也侧面印证了行业的景气。

5、延伸阅读：

预制菜味知香

预制菜行业渠道调研反馈202105

超高清视频：工信部力挺，产业总体规模超过4万亿

（关注原因：短线、中线。工信部部长昨日表示将加快发展超高清视频产业，形成万亿级新兴产业集群。2019年，工信部、广电总局、总台联合发布了《超高清视频产业发展行动计划（2019—2022年）》，预计到2022年产业总体规模超过4万亿。而8K作为超高清的升级版本，也和数字货币等创新技术一样值得期待。）

1、事件刺激：5月9日召开的“2021世界超高清视频(4K/8K) 产业发展大会"上,工业和信息化部部长肖亚庆表示，将加快发展超高清视频产业，能够直接带动制播设备、终端产品、显示面板、芯片等产业链整体换代,形成万亿级新兴产业集群。

2、超高清视频产权交易平台即将推出：根据公开数据，2020年，仅广东超高清视频显示产业营业收入达6000亿元。昨日媒体报道，广州超高清视频产业促进会和广州产权交易所将打造超高清视频（4K/8K）产权交易平台。这是全国首个专注超高清视频产权交易的平台，专注于超高清视频标准授权，科技成果、版权内容交易，丰富超高清视频内容供给及产品的技术升级，推动重大项目实施和产业链构建完善。未来将力争打造成全球超高清视频产业要素汇聚、信息公开、要素流转的交易中心。

3、产业总体规模超过4万亿：2019年，工信部、广电总局、总台联合发布了《超高清视频产业发展行动计划（2019—2022年）》，预计到2022年产业总体规模超过4万亿。伴随着5G应用的快速渗透，视频领域的超高清升级不断加速，4K、8K以及AR\VR的演进都将为产业带来持续发展动力。超高清4K/8K频道落地是大势所趋，确定性高。而8K作为超高清的升级版本，也和数字货币等创新技术一样值得期待，按计划，北京将实现2022年冬奥会4K全程直播、8K实验直播。

4、相关标的：

国科微：公司长期保持直播卫星技术的领先地位,研发的直播卫星电视芯片GK6105系列是市场的有力领导者, 8K编解码芯片正处于预研阶段。

数码视讯：公司与央视联合推出的全新一代超高清视频高科技产品5G+8K背包，已成功应用于2020年首个央视8K春晚。自主研发了4K/8K编解码器、转码器、卫星调制器、核心复用加扰器等。

创维数字：国内机顶盒龙头之一，携手腾讯共同研发推出首款8K超旗舰智能盒子—腾讯极光盒子3 Pro，拥有8K超清解码、4+32G超大内存，杜比PLUS音效、千兆网口、双频三天线等旗舰级配置。

隹创视讯、富瀚微、天威视讯等。

（部分资料来自民生证券、南方日报）

汽车行业：2020年&2021Q1财报总结

1、行业进入补库存阶段，行业持续复苏。汽车制造成品库存从2018年下半年进入下行通道，主动去库存已经完成，从2019年下半年进入上行通道，当前行业进入补库存阶段。2020年我国限额以上企业商品零售额13.5万亿元，其中汽车零售额为3.94万亿元，占比为29.2%。

在稳定经济增长，刺激消费的大背景下，汽车销售对稳经济的重要性提高。

2、2020年行业走出深幅调整期，盈利能力修复。

（1）2020年汽车销售2527万辆，同比下降1.9%；其中，乘用车销售2014万辆，同比下降6.1%；商用车销售513万辆，同比增长18.7%。2021年Q1汽车销售648万辆，同比增长76.8%，基本恢复至2019年水平；其中，乘用车销售507万辆，同比增长76.6%；商用车销售141万辆，同比增长77.4%。

（2）2020年汽车行业营收同比下滑3.7%，归母净利润同比增长16.8%。2021Q1行业整体营收同比增长67.4%，行业持续四个季度增长；2021Q1归母净利润同比增长620.0%，净利率持续增长。

（3）净利润：行业盈利能力修复。2021Q1乘用车行业归母净利润为127亿元，相比2019年同期水平增长24.5%。2021Q1零部件行业整体销售净利率为6.7%，同比增长2.9PCT。2021Q1汽车服务行业整体归母净利润同比增长426.4%。

3、具体到细分的子行业来看：

（1）乘用车：营收持续增长，毛利率企稳。2020年营收同比下滑5.5%。2021Q1营收增速为83.7%，连续四个季度实现正增长。2020年销售毛利率为11.7%，同比减少1PCT；2021Q1销售毛利率为10.9%，同比增长0.3PCT。随着行业逐渐走出深幅调整期，在减税降费刺激消费的大背景下，汽车需求复苏确定性高，继续推荐德日系+一线自主，推荐关注长城汽车、上汽集团、长安汽车以及广汽集团。

（2）零部件：营收增速转正、毛利率承压。2020年营收同比增长2.0%。2021Q1营收同比增长50.1%，连续四个季度为正。2020年销售毛利率为18.6%，同比减少0.5PCT。2021Q1销售毛利率为18.8%，同比下降0.5PCT。随着下游乘用车消费复苏，去库存结束，行业压力减缓。在此背景下，推荐关注福耀玻璃、新泉股份、精锻科技、星宇股份等业绩确定性较高的企业。

（3）汽车服务：营收持续增长，毛利率承压。2020年营收同比下滑6.0%。2021Q1业营收同比增长71.5%，连续三个季度为正。2020年销售毛利率为9.3%，同比减少0.4PCT。2021Q1销售毛利率为8.9%，同比下降1PCT。

（4）重卡：行业持续高景气度，2021Q1销量超预期。2020重卡实现销售161.7万辆，同比增长37.7%。2021Q1重卡销售53.2万辆，同比增长93.9%，重卡行业持续高增长。随着政策边际转松，基建投资将主导重卡行业需求，叠加超载治理，重卡行业将维持高景气度。推荐关注威孚高科以及重卡发动机龙头等重卡产业链企业。

（资料来源于中泰证券）

民营医院和康复医疗

（关注原因：明天人口数据公布，随着人口老龄化和婴儿潮的出现，我国医疗需求不断增加，公共医疗支出不足下，民营医院成为医疗服务重要补充，试点医生多点执业政策打破优质医生外流的障碍，带量采购+反商业贿赂+军改让民营医院获得了大量的优质医生资源，各种鼓励和支持政策的出台更是其发展的巨大助力，民营综合医院分支是否会如民营专科连锁分支一样产生多只超级大牛股，让市场浮想联翩。）

在医院的就诊患者中，老年人占比高达60%-70%，随着人口老龄化和婴儿潮的出现以及各类顽疾病患率的上升，我国医疗需求不断增长。但2019年我国卫生总费用达65195.9亿元，占GDP百分比为6.58%，虽然在逐年增加，但远低于世界平均水平9.9%，2020年卫生事业占政府支出为7.2%，而国际平均水平是15%至20%，相当多的国家占20%以上，公共医疗支出明显不足。因此我国设计了在“以公立医院为主，以民营医院为辅”的发展思路，政策不断出台鼓励民营医院发展，近些年，民营专科连锁医院通过标准化模式进行快速扩张，差异化产生竞争优势，已经走出爱尔眼科、通策医疗、美年健康、锦欣生殖等多只大牛股，而近期民营综合医院例如国际医学、信邦制药、三星医疗正在开始走牛，本文将带你了解背后的原因和其中较有前景的分支。

1、现状：公立医院主导，民营医院快速增长

2020年6月全国医院数量达到 3.5 万个，公立医院 11903 家，占比 34.3%，民营医院 22755家，占比 65.7%。2015年民营医院数量反超公立医院后差距逐渐拉大，2019年民营医院比公立医院多 10852个，接近公立医院的2倍。虽然民营医院数量快速增长，但目前公立医院在中国医疗体系中仍占据主导地位。以2018年为例，中国公立医院诊疗人数达30.5亿人次，入院人数达16,351.3万人，分别占对应总额的85.2%、81.7%，且具有持续上升趋势。

2018年民营医院诊疗人次分别为5.3亿人次，入院人数达3,665.7万人，4年复合增长率分别达13.4%和16.9%，预计2023年，中国民营医院诊疗人次将达到8.9亿人次，入院人数将达到5,957.5万人次，年复合增长率分别为9.8%、9.2%。2018年，中国民营医院总收入达3837亿元，年复合增长率24.1%。基于过往增长，预计2023年中国民营医院总收入将达7929亿元，年复合增长率14.6%。

2、民营医院发展驱动因素

人口老化加速及慢性疾病高发等因素提高了对医疗服务的需求，从而致使医疗服务短缺，而公立医院不能够完全满足对医疗服务需求的快速增长。此外，随着人均可支配收入的增长，个人化高端医疗服务需求增加，但公立医院受中国政府对提供高端服务的限制，因此医疗服务总需求和高端需求加大。

2014年也曾涌现民营医院投资热潮，但彼时发展起来的民营医院寥寥无几，为什么？本质原因是民营医院拥有的优质医生资源有限，无法和公立医院竞争，其根源在于医生过往仅可于一处医疗机构注册及工作，因此倾向于在公立医院以求得稳定的职业路径，但现在我国政府已于若干试点城市颁布了医生多点执业政策，优质医生外流的障碍已经打破。

此外，民营医院的发展已于政府工作报告（2016年）及十二五计划（2011年-2015年）中被中国政府置于首位，政策不断出台鼓励社会化办医，如：1）限制公立医院数量和规模，给社会办医预留充足的发展空间；2）鼓励多点执业，打通医生流通的障碍；3）医保对接，符合条件的社会办医机构纳入医保与公立医院同等对待；4）税收优惠，免征增值税，所得税支持，为社会办医提供发展空间。

3、催化：带量采购+反商业贿赂+军改

医生可以多点执业的试点政策打通了医生流通的障碍，但医生又是否愿意去民营医院呢？医生收入体系中包括一部分来自于“药品”的灰色收入，但随着医改逐步推进，在带量采购和反商业贿赂的双管齐下，已经从根本上逐步解决了医生在药品中的利益问题，带量采购下医生在品牌使用的决定权明显下降和药品在流通中的价格大幅下降导致药企已经无力再支付过去那么高昂的销售费用，另外反商业贿赂也明显增加了药企、医生的违法成本。在公立医院医生薪酬体系的改革推进速度相对较慢的情况下，优质医生为追求阳光化收入就存在外流到民营医院的可能。另外，2018年6月11日《关于深入推进军队全面停止有偿服务工作的指导意见》要求到 2018 年年底前全面停止军队一切有偿服务活动，军改的推进让民营医院获得了大量的优质医生资源，以国际医学为例，医生资源堪比现在的西京医院、唐都医院。

中国民营医疗服务企业

A股市场涉及民营医院概念相关股票主要为在原有主营业务的基础上，通过资本运作、自建综合/专科医院等方式进入民营医院领域，其中，又以原主业为医疗领域企业进行纵向并购为主，旨在打通医疗全产业链，积极布局下游医疗服务端，具备长期的医院管理经验的上市公司在有了优质医生资源的基础上有望逐渐发展起来，高端民营医院亦是好的发展方向。

目前成规模的民营综合医院有恒康医疗、信邦制药、复星医药、金陵药业、创新医疗、国际医学旗下的综合医院，其中大部分通过外延并购取得。恒康医疗旗下最优质的医院是瓦房店第三医院；信邦制药的核心医院是肿瘤医院和贵州医科大学附属白云医院，其中肿瘤医院是贵州省唯一的三甲肿瘤专科医院，白云医院是贵州省有较高知名度的三级综合性医院；复星医药收购的禅城医院 2019年收入体量在各民营医院中居前；金陵药业的医疗服务机构有宿迁人民医院等综合性医院。国际医学旗下的高新医院和中心医院均是公司从设计施工及后期运营全程自行管理，是市场上为数不多的拥有系统的、长期的综合医院建设运营经验的企业。

4、民营医院之康复医疗

人口老龄化加剧，以中老年人为需求主体的康复医疗需求不断增加，行业空间巨大。近年康复医院及其收入高增，康复医疗绿色疗法下医院盈利提升，极高的提高了康复医疗建设热情，同时政策不断出台鼓励和支持康复医疗建设。

民营医院有众多医疗服务，其中康复医疗是重要服务之一。康复医疗市场分医院康复、养老康复、残疾康复三大类，其中老年人是需求主体，占比达到 53%，残疾人康复需求占比分别为 38%，根据前瞻产业研究院数据，2030/2040/2050 年，我国 60周岁及以上的老年人口数量将达到3.71/4.37/4.83 亿人，人口老龄化情况日益加重，康复医疗需求也在不断加大。老年人慢性病发病率高，进一步加大了老年人对康复医疗的需求，据中商产业研究院数据，我国有 3 亿多慢性病患者，其中存在康复需求的超过 1000 万，目前医院的康复资源覆盖面小，造成 80%需要康复的人群得不到康复治疗。

以康复医院为例，近年康复医院数量和收入呈现逐年递增趋势。2010 年，我国康复医院合计 268 家，之后开始以较快的速度增长。2019 年，我国康复医院数量达到706 家，期间复合增长率达到 11.33%。而我国康复医疗医院收入同比增速更高，2019 年达到 160 亿元，2011-2019 年复合增速达到 22.54%。康复医疗主要以康复治疗的绿色疗法为主，大多情况下不需要吃药和打针，药占比一般低于15%，因此康复科不单单只是提升了医院盈利能力，还有助于降低医院自身药占比，使得各个医院对于建设康复科的热情大大提高。

2019 年，国家有关部门已逐步出台多项标准，要求综合医院康复医学科、康复医院、康复医疗中心、医养结合机构按照各自标准完善标准化建设体系，并且规定二级及以上综合医院开设康复医学科、鼓励民营资本投入康复医院、支持二级综合医院转变为康复专科医院。

最后，虽然近年民营医院快速发展，但也存在较大的问题，其以盈利为第一目的和自负盈亏的属性，与医院本身的公共服务属性相冲突，导致其小、乱、差的乱象不断，例如开过量药、开高利润的药品、做过多不必要检查等等，缺陷也较为明显，2020年9月3日，国家卫健委下发《关于开展“民营医院管理年”活动的通知》加强监管，在医疗质量上提出了新要求，计划以三年为期，对民营医院进行革新，这三年，将是中国民营医院优胜劣汰的新时期。

五、重要新闻及公告

（一）新闻

国办：全面加强药品监管能力建设

财联社5月10日讯，国办印发《关于全面加强药品监管能力建设的实施意见》，《实施意见》明确六个方面18项重点工作，包括完善信息化追溯体系，提升“互联网+药品监管”应用服务水平。构建全国药品追溯协同平台，实现药品全生命周期追溯，逐步实施医疗器械唯一标识。加强药品、医疗器械和化妆品监管大数据应用，推进监管和产业数字化升级。推动工业互联网在疫苗、血液制品、特殊药品等监管领域的融合应用，推进审评审批和证照管理数字化、网络化，推进网络监测系统建设。

证监会副主席方星海：提高我国在大宗商品市场的全球定价影响力

中国期货业协会第五届理事会第十四次会议在北京召开。证监会副主席方星海指出，立足新发展阶段，期货行业要牢牢把握新发展机遇，加大国际化进程，提高我国在大宗商品市场的全球定价影响力。监管部门要积极创造条件，推动期货市场高质量发展，更好地服务实体经济。

郑商所：5月13日起动力煤期货交易保证金由8%上调至12%

郑商所决定，5月13日结算时起，动力煤期货合约的交易保证金标准调整为12%，涨跌停板幅度调整为8%，其中2106、2107、2108合约的交易保证金标准调整为15%，涨跌停板幅度调整为10%。自5月11日当晚夜盘交易时起，动力煤期货合约的交易手续费标准调整为30元/手，日内平今仓交易手续费标准调整为30元/手。

上期所：上调螺纹钢、热轧卷板期货相关合约交易手续费

上期所：经研究决定，自2021年5月12日交易(即5月11日晚夜盘)起：螺纹钢Rb2110合约日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之一。热轧卷板Hc2110合约日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之一。

小马智行发布一体式自动驾驶系统，搭载Luminar激光雷达

今日，小马智行与激光雷达领域头部企业Luminar联合发布全新自动驾驶系统。基于此次发布的系统平台，小马智行计划于2023年规模化量产车规级自动驾驶系统，搭载车规级传感器方案，届时将采用Luminar 的Iris激光雷达。这也是Luminar首次在中国选择与自动驾驶公司进行战略合作。

日本有望年内推出国内首款新冠疫苗

财联社5月10日讯，日本盐野义制药公司社长手代木功10日表示，对于该公司正在开发的新冠疫苗，如果条件合适的话，年内有望进行供应。如可以实现，这将是日本制药公司独立研发上市的第一款新冠疫苗。 (海外网)

（二）公告

奥马电器：控股股东变更为TCL家电集团，实控人变更为李东生

TCL家电集团近日取得国家市场监督管理总局下发的《经营者集中反垄断审查不实施进一步审查决定书》，结合公司股权结构、公司第五届董事会成员提名及构成、公司高级管理人员选聘以及TCL家电集团关于取得公司控制权意愿等情况因素，公司控股股东变更为TCL家电集团，TCL实业控股股份有限公司持有TCL家电集团100%股权，公司实际控制人变更为李东生。

合诚股份：获深圳前海粤资基金管理有限公司举牌，持股达5.26%

2021年4月22日至2021年4月27日，深圳前海粤资基金管理有限公司通过上交所集中竞价方式买入合诚股份143.93万股股份，占股本总额的1%。本次权益变动后，深圳前海粤资基金管理有限公司合计持有合诚股份753.57万股股份，占股本总额的5.26%。

*ST盈方：向深交所提交公司股票恢复上市的申请

根据《上市规则》的有关规定，公司董事会认为公司已经符合提出股票恢复上市申请的条件。2021年5月10日，公司董事会向深圳证券交易所提交公司股票恢复上市的申请。

山东墨龙：近日智梦控股及其一致行动人已增持2.54%股份

公司于2021年5月8日收到公司持股5%以上股东智梦控股及其一致行动人磐金置业、鸿森物流及瑞森建材递交的《关于增持股份超过1%的告知函》，智梦控股、鸿森物流及瑞森建材于2021年5月6日至2021年5月7日期间，累计增持公司股份2027.88万股，增持股份数量占公司总股本的2.54%。

禾丰股份：拟以2亿-3亿元回购股份

回购价格不超过人民币17.70元/股。本次回购的股份拟用于实施公司员工持股计划或股权激励计划。

珠江股份：对外资金拆借11.13亿元已到期未清偿

截至目前，公司对外资金拆借投资余额为24.30亿元，其中11.13亿元已到期未清偿；3.35亿元及8.31亿元非委托贷款将于2021年6月到期，存在不能按期清偿的风险。公司2021年第一季度业绩增长主要是由于颐德大厦销售所致，现颐德大厦销售收入已基本完成结转，公司2021年第一季度业绩不具有可持续性。

旗天科技：两股东拟减持公司不超1.8%股份

股东费铮翔和上海圳远计划在本减持计划公告之日起十五个交易日后的三个月内以集中竞价交易方式减持公司股份数量不超过1186万股（不超过公司总股本的1.80%）。同时，公司发布异常波动公告，目前公司全资子公司小旗欧飞与银行开展的支持使用数字人民币实现充值缴费等两个场景营销服务项目预计不会对公司2021年及以后年度业绩产生重大影响。