清洁能源将迎4000亿财政补贴资金一次性下放，撬动投资额达1.8万亿，这些上市公司有望受益

2022-03-28

绿电运营商（上海电力、太阳能、吉电股份）精要：①财政部最新公布的“中央本级支出”从2021年的928亿元增加至4528亿元，预计最快一个季度后有望一次性发放可再生能源历史拖欠补贴；②中信建投证券朱玥统计，2016年至今可再生能源发电补贴拖欠累计在4000亿元左右，部分上市公司应收账款达百亿以上，一旦补贴发放，绿电运营商现金流将大幅好转；③欠缴比例占市值比重比较大的绿电公司更受益，此外绿电企业获得大量资金，按照2.5：7.5的资金配比，有望撬动1.8万亿绿电投资，带动下游产业链；④风险提示：补贴发放不及预期等。事件：3月24日，财政部网站发布《2022年中央政府性基金支出预算表》，其中“其他政府性基金支出”中“中央本级支出”从2021年的928亿元增加至4528亿元，预算数为上年执行数的487.8%。根据中国证券报报道，国家相关部门正在着力解决可再生能源补贴拖欠的缺口问题，主管部门正在就可再生能源补贴次款事项进行系统性清查，3月底前将完成企业自查。预计最快一个季度，主管部门将对上述企业清查完毕，此后国家将一次性发放历史拖欠补贴。根据中信建投证券朱玥统计，截至2021年底，可再生能源发电补贴拖欠累计在4000亿元左右，部分上市公司或有百亿现金流流入，后续绿电运营商现金流将大幅改善，相关受益上市公司包括：新天绿能、三峡能源、龙源电力、华润电力、中国电力、上海电力、大唐新能源、中广核新能源、福能股份、节能风电、中闽能源、江苏新能、太阳能、林洋能源、晶科科技、银星能源、金开新能、吉电股份等。可再生能源补贴问题有望在今年解决可再生能源附加为中央政府性基金最重要一项，以2021年预算数为例，可再生能源收入占中央政府性基金收入预算的23.1%，支出占比21.9%。历史上可再生能源附加征收不足，中信建投证券通过测算风电、光伏、生物质等电量，估算2021年大概需要补贴1900亿元，当年可再生能源电价附加预算支出仅为891亿元，年度缺口超1000亿，导致了对新能源运营企业大量的补贴拖欠。仅2016年以来理论补贴和实际发放，缺口可能已超过4000亿元。从公司受益角度来看，新能源运营行业每一个公司或多或少都存在一些补贴欠缴的情况，欠缴比例占市值比重比较大的公司更受益。中信建投梳理统计如下：此外，一次性解决补贴缺口，绿电企业获得大量资金，绿电开发提供充足资金支持。根据国君电新的测算，绿电企业将获取海量新增开发资金，按照2.5：7.5的资金配比，有望撬动1.8万亿绿电投资，假设风电光伏开发资金分配1：1，可以撬动180GW风电+225GW光伏项目。