[红包]【申万建材 | 重磅】基建将从回C位，细分赛道选择是下半年胜负手

🔥 基建难起是当下市场最大的预期差，我们认为，基建发力只是迟到而非缺席。此轮基建迟到背后的深层次逻辑有点类似过去几年广受争议的竣工周期，当时房地产企业因为面临资金约束，投融资在前端新开工和拿地领域“空转”造成建安投资不起，竣工难至。而当下基建迟到的本质也是因为疫情反复、政策“反射弧”拉长，造成到位资金向低效领域倾斜，目前纠偏已然开始。
🔥 从前瞻指标监测判断，基建发力大概率在三季度发生，9月或为数据跃升点。参照历史经验，与上半年稳增长更重预期，超额收益倾斜于房地产和建筑板块不同；当稳增长进入数据拐点验证阶段时，建材将跑赢房地产、建筑板块，成为优选赛道。但当下水泥格局逻辑变弱，经验主义白马估值处于同期最高，增量资金有需要寻求新方向，基建细分赛道的选择才是胜负手，方向上我们重申优先弹性而非权重，优先边际而非总量，建议重点关注：粮仓、冷链、民爆。
🔥 我们认为房地产产业链细分赛道底部已现，但修复行情或不同于2018年，上行趋势大概率一波三折且缓慢，对地产数据趋势苛刻且敏感，我们建议赛道选择需立足长远，布局确定性。参照美国“房达峰”后建材板块表现，我们认为需从消费属性/功能属性和扩张能力两个角度来选择龙头企业。

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