【国君电新】通威股份中报预告点评：业绩再超预期，硅料、电池持续高景气

#国君电新 周淼顺/庞钧文

[烟花]公司发布2022年半年度业绩预增公告，202年半年度归属于上市公司股东的净利润预计120亿元—125亿元，同比增长305%-321%；2022Q2预计实现归母净利润68-73亿元，同比+221%-245%。业绩高增超预期。

🌟硅料业务：
1⃣出货与盈利：预计Q2实现销量约6万吨，权益出货约5万吨；预计Q2含税均价在25万元/吨，考虑新产能爬坡，预计单吨净利为13-14万元。
2⃣产能规划：2021年底产能18万吨，包头二期5万吨已于7月初点火，乐山三期12万吨预计2023Q3投产。2026年规划形成产能80-100万吨。
[發]业绩展望：2022年硅料环节持续紧俏超市场预期，当前含税均价已突破29万元/吨，全年价格中枢预计在25万元/吨以上，单吨盈利预计约15-16万元/吨。预计公司2022年有望实现出货22万吨，权益出货约18万吨，贡献利润约270亿元。

🌟电池片业务：
1⃣出货与盈利：预计22Q2实现出货11GW以上，单瓦盈利修复至3分钱；
2⃣产能规划：21年底产能45GW，并实现1GWHJT+1GWTOPCon量产中试，通合二期7.5gw上半年投产；预计至22年底产能超70GW。2026年规划形成产能130-150GW。
[發]业绩展望： 2022年电池片环节迎来显著盈利改善，预计公司有望实现出货50GW以上，贡献利润约15亿，并持续关注新型电池技术进展。

[玫瑰]我们认为，多晶硅价格维持高位，行业高景气红利延续有望超预期；电池片困境反转已至，后续盈利有望持续改善。公司作为多晶硅+电池片双料龙头，将享受丰厚收益，全年光伏业务利润有望超280亿。维持“增持”评级。