事件:
公司公告中标晶科能源(肥东)有限公司划焊一体机的招标项目,中标金额约1.4亿元;公司向一道新能源销售超高速多主栅串焊机,合同金额约8,000万元(含税)。子公司松瓷机电向合盛硅业销售160型单晶炉,合同金额约1.3亿元(含税)。公司商品平均验收周期为6-9个月,中标和订单签订将对公司2023年经营业绩产生积极的影响。
点评:
公司Q2新增订单创历史新高,预计超过17亿业绩高速增长。串焊机方面,公司受益光伏组件端技术迭代,下半年新电池技术TOPCon、HJT、IBC电池扩产带来设备配套需求。单晶炉方面,除晶科/晶澳/宇泽以外公司拓展合盛硅业新客户,证明单晶炉产品已有新的拓展,后续仍有望突破其他新客户。预计22年下半年及23年行业设备招标仍将持续高增,全年订单预期上调至70亿左右。
技术驱动串焊机快速迭代,单晶炉、模组PACK线、键合机成长接力。(1)串焊机:2022年预计新增+更换需求270-280GW,大尺寸、薄片化、SMBB驱动串焊机迭代,后续新电池片技术(HJT、IBC等)、多分片趋势或令单台价值量提升20%-30%;(2)模组PACK线:受益下游锂电扩产,2022年预计订单增长80%,公司大力推动产品标准化、模块化;(3)键合机:公司可提供焊接、键合后拉力测试结果,产品性能不输K&S,交期及价格占优。4月6日公司获通富微电铝线键合机订单,预计2022Q2末试用客户数量将达20家、试用设备数量约50-60台。
投资建议:技术推动串焊机快速迭代,拓展单晶炉、键合机和模组PACK线。维持2022-2024年EPS预测为5.46/7.34/9.98元,对应PE分别为39.5x/29.4x/21.6x,维持“增持”评级。
风险提示:光伏需求不及预期;半导体技术研发不及预期