【天风商社|人力资源】人社部稳就业保就业行动通知助力灵工业务长远发展，继续提示【北京城乡】【科锐国际】【外服控股】左侧布局机会

■人力资源和社会保障部7日发布《关于开展人力资源服务机构稳就业促就业行动的通知》，切实增强促就业实效，推动支持灵活用工服务长远发展。

通知共提出七项具体措施，一是大规模开展求职招聘服务，二是全力促进高校毕业生就业，三是积极助力农民工稳定就业，四是着力保障重点领域用工，五是创新发展灵活用工服务，六是积极支持人力资源服务机构发展，七是加强人力资源市场供求信息监测。其中第五点创新发展灵活用工服务强调：支持人力资源服务机构运用数字技术创新开展劳动力余缺调剂、人力资源服务外包等服务，开发灵活就业平台、参与零工市场建设，拓宽就业渠道。

■人服行业政策催化景气持续上行，当前估值低位下提示左侧布局【北京城乡】【科锐国际】【外服控股】。

李总在全国稳住经济大盘电视电话会议上强调，3月份尤其是4月份以来，就业、工业生产、用电货运等指标明显走低，困难在某些方面和一定程度上比2020年疫情严重冲击时还大。要全面贯彻新发展理念，高效统筹疫情防控和经济社会发展，着力保市场主体以保就业保民生，努力确保二季度经济实现合理增长和失业率尽快下降，保持经济运行在合理区间。

另一方面与人力资源标的估值均处历史低位、5-6月复工复产带动板块景气上行，此前我们已经紧密跟进政策及基本面变化并提示人力资源龙头低估机会并组织多场路演和反路演，目前时刻继续强力提示左侧布局【北京城乡】【科锐国际】【外服控股】。

■【北京城乡】低估&成长兼备标的、率先配置：受益于拟置入北京外企FESCO（国内最老最大最具活力的人力资源公司），22Q1北京外企实现营收75.01亿元、完成率25%（较296亿），实现归母净利润2.15亿元、完成率47%（较4.5亿），实现扣非归母净利润1.75亿元、完成率41%（较4.2亿）。初步预计北京外企上半年整体收入端增幅20%+，利润端增幅14-15%。估计7-8月拿批文以及今年年内完成资产过户，目前公司增发后市值100亿业绩7个亿估值15X倍显著低于同业25-30X的水平有50%-100%空间、有望实现20%-30%业绩增长超过业绩承诺十几的增长预期。
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■【科锐国际】成长最优标的、积极配置：受益于灵活用工业务持续高成长、技术服务业务带来新看点。22年6月净增614人，超1-5月合计净增，开启正常上升阶段；预计7月将环比改善。22年Q1营收增速51%、业绩增速36%，Q2疫情扰动下猎头招聘业务延缓、灵活用工受影响相对小尤其海外贡献强势恢复，Investigo一季度收入同增72%、预计二季度收入增速在60%-70%，预计Q2收入延续上涨趋势、业绩受疫情一定影响，展望全年维持25%以上业绩增长预期，对应业绩3.15亿以上、PE31X。
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■【外服控股】稳健型标的、可以配置：传统业务稳健，业务外包、招聘及灵活用工业务增速迅猛：21年分别同增41%/23%，未来外延并购方式持续发力，有望维持35%/25%收入复合增速。22年Q1营收增速28%、业绩增速33%，Q2疫情扰动下仍维持稳定，预计全年维持10%以上的业绩增长预期，对应业绩5.85亿以上、PE25X。
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刘章明/何富丽18811582146