2022.7.10

点评：自动化测试设备，深度绑定苹果，苹果链业务占比75%。受消费电子拖累，景气度低，成长性一般，周期性强。从2022年半年业绩预告下滑也可证明。

公司与同样依赖苹果链的博杰和赛腾可比性强，而快克则下游更分散，还涉及汽车、光伏等高景气行业。

综上，给予智立方合理市值23亿，对应价格56.18元，破发概率大。（上周五已开始出现破发股）

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以下是公司详细介绍，太长可不看。

一、发行人主营业务情况

公司属于高端装备制造行业，是一家专注于工业自动化设备的研发、生产、 销售及相关技术服务的高新技术企业，为下游客户智能制造系统、精益和自动化 生产体系提供定制化专业解决方案，产品包括工业自动化设备、自动化设备配件 及相关技术服务。公司核心业务为自动化测试设备及自动化组装设备业务，主要 应用于消费电子、电子烟、工业电子、汽车电子、半导体等领域客户产品的光学、 电学、力学等功能测试环节，以及产品的组装环节，帮助客户实现生产线的半自 动化和全自动化，提高生产效率和产品良品率。

公司产品的终端客户主要为苹果公司、Juul Labs, Inc.、Facebook、Carnival Corporation&plc、思摩尔国际等国际知名终端品牌商，以及歌尔股份、鸿海集团、立讯精密、致伸科技、舜宇集团、捷普集团、广达集团、普瑞姆集团等面向全球 供应的知名电子产品智能制造商。

二、发行人所处行业的基本情况

1、自动化设备制造业行业概况

全球 工业自动化装备市场规模至 2019 年已经达到 2,180 亿美元，年复合增速约为 4%。

2004 年至 2019 年，我国自动化行业市场规模整体呈上升趋 势，在 2019 年达 1,865 亿元，复合增长率超过 7%。

2、行业的发展趋势

（1）工业自动化设备呈现高精度化、高集成化的趋势

（2）工业自动化设备国产化进程加快，呈现进口替代趋势

（3）产业结构优化升级，促使企业加快提高生产自动化程度

（4）高端装备领域国产化需求迫切，技术实力成为未来竞争的关键要素

4、行业内主要企业经营情况对比

资料来源：上市公司招股说明书

S智立方(sz301312）S S博杰股份(sz002975）S S赛腾股份(sh603283）S S快克股份(sh603203）S