[太阳]2022年初以来绿电运营估值中枢回落，因市场担忧盈利能力下滑（短期来风不及预期+高价组件压低光伏IRR，中长期新项目竞价不确定性）、标的稀缺性弱化（A股头部公司增加）以及绿电欠补未落地。

[太阳]两大潜在预期差有望推动板块估值修复：

1）装机预期差：2022-25年风光新增装机中枢提升至65/96GW，“以大代小”额外增量可观（22-24年4/7MW情景合计27/59GW）；保收益和增规模权衡下，集中式光伏等待组件价格向下拐点，工商业光伏成为主力；

2）电价预期差：市场电折价幅度收窄，21年交易比例上升的同时平均上网电价稳中有升。绿电交易溢价，随着平价项目占比上升，对利润增厚效应逐年递增。

[太阳]中长期业绩弹性与持续性检验竞争力，建议把握估值回调后的布局机会，推荐绿电运营龙头三峡能源/龙源电力（22-24年CAGR好于19-21年）、火电转型先锋华电国际/国电电力（低估值+高增长）、优质区域资源福能股份/中闽能源（关注后续资源分配）。