我们一直认为颗粒硅的成功三要素是扩产、成本、品质。

1）扩产：此次乐山10万吨第一套2万吨装置投产、很快爬满，后续以每月2万吨的节奏投放、年底投满10万吨，目前现场所有公辅装置已经全部完成，总工程任务量已经完成80%，后续大概率可按时投放；未来在建设、管理能力允许的基础上以20-30万吨/年的速度去扩产。

2）成本：成本优势已在徐州项目充分体现，四川项目在徐州的基础上增加了节能降耗措施，如热能回收系统、耦合技术，能耗进一步降低，按照工业硅1.2万元/吨作测算，乐山颗粒硅现金成本20元+/kg、全成本30元+/kg，成本优势显著；未来包头得益于电价、工业硅配套等，成本有望进一步降低。

3）品质：新投产能全部采用成熟的2万吨模块化产线，未来一段时间内将以2万吨为单位专注优化工艺流程、提升品质，而非增大流化床、降本（硅烷法的难度在于流化床大型化，过往首次投产2万吨出现过短暂品质不稳定），目前主流产品接近电三水平，未来有望继续优化，金属杂质较低的优势也利于在N型的使用。

总结：扩产计划顺利推进，管理层和技术人员思路清晰、明确提高品质为核心目标，过往品质进步速度快、成本优势已经充分验证，颗粒硅大规模应用的产业趋势明显。