1、近期CWEA发布2021风电产业地图，2021年中国分散式风电新增装机8.03GW，同比增长702%；截至2021年末累计分散式风电装机量9.96GW，同比增长415%。2021年分散式风电装机高增，印证了我们对行业的判断。

2、分区域看：2021年河南新增分散式风电2.38GW，占全国新增量的29.6%，其次为陕西17.5%、山西9.2%、内蒙古7.8%、湖北4.5%；截至2021年末河南分散式风电累计装机3.16GW，占全国保有量的31.7%，其次为陕西15.5%、山西9.2%、内蒙古8.2%、黑龙江3.7%。

3、从风机企业和机型角度看，2021年分散式风电新增装机中，金风出货2.67GW（占33%），其次运达、远景、明阳占比分别为18.8%、16.5%、8.4%，头部风机企业在分散式风电中占比仍相对较高；从风机角度看，2021年新增分散式风电主要以3-3.9MW为主（占比达65.5%），此外4MW+的风机占比约20%。

4、十三五期间，分散式风电因项目经济性、流程审批效率、土地、融资、与陆风抢装时间重合等因素发展缓慢，十四五以来边际改善趋势明确：1）风机招标价格累计降幅近2000元/KW，项目收益率水平大幅提升；2）国家层面提出由核准制向备案制调整，增加地方主导权简化项目管理程序提升项目审批效率；3）通过培育农村能源合作社等新型市场主体，鼓励通过作价入股、收益共享等机制解决土地和收益分配问题。从规划体量看，十三五末期分散式项目总规划约20GW，考虑风机小改大的增量及十四五部分项目增量，预计十四五有望实现50GW左右的规划目标。据此计算，十四五新增风电装机量有望从350GW提升至400GW左右，且不排除进一步超预期的可能。

5、在分散式风电十四五高速发展的背景下，我们建议重点关注具备原材料降价带来盈利反弹、及大兆瓦生产能力的优质龙头：1）零部件龙头包括金雷、日月、天顺、大金等；2）风机龙头企业金风、明阳、运达等。