1、新技术带来的结构改善有望接棒大尺寸化，作为后续电池组件环节盈利的支撑。我们梳理各家新技术产能进展：
1）隆基：西咸15GW、泰州4GW的的HPBC预计8-9月相继投产，目前设备均已进场，西咸进度或略快与泰州，后续逐步增扩至25GW；鄂尔多斯30GW地面电站新技术预计2023H2投产；
2）晶澳：宁晋1.3GW TOPCon于Q2投产，邢台6GW预计2023春节前投产，2023年还有曲靖10GW、扬州10GW的TOPCon投产；
3）天合：宿迁8GW TOPCon预计22Q3投产，H2还会有新的规划公布；
4）晶科：合肥一期8GW和尖山一期8GW TOPCon相继于Q2满产，合肥二期8GW于7月底投产，尖山二期11GW（原8GW）预计年底前投产；
5）通威：眉山三期9GW TOPCon预计22年底投产，眉山新一期16GW TOPCon预计23年底前投产；
6）爱旭：珠海6.5GW ABC预计三季度投产，义务2GW ABC预计23年春节前投产；
7）钧达：一期8GW TOPCon于6月投产，预计9月底满产，二期TOPCon 8GW预计年底前开始建设。
2、盈利水平上，2023年中性判断下，我们预计TOPCon、P-IBC、N-IBC、HJT相较于优质PERC最低溢价分别在0.05、0.07、0.11、0.08元/W，成本高0.00、0.01、0.04、0.05元/W，因此单瓦净利有望高0.05、0.05、0.07、0.03元/W。同时，电池企业有望采用降本提效新技术以形成差异化竞争优势：提效方面，激光硼掺、开槽、修复等增益技术将发挥更大的作用；降本方面，激光转印、电镀铜等金属化降本技术也逐步导入量产阶段。
3、投资层面，继续看好大尺寸电池产能占比高，新技术落地有望进一步增厚利润的一体化电池组件（隆基绿能、天合光能、晶澳科技、晶科能源等）及专业化电池企业（通威股份、爱旭股份、钧达股份等）；同时看好新技术电池扩产周期下光伏设备赛道的高成长和高弹性，降本提效新工艺环节设备有望受益，其中，激光、电镀铜等降本提效手段尤其值得关注，继续推荐帝尔激光、捷佳伟创等。
