$东方锆业(SZ002167)$

声明：文章内容仅供参考，买卖个人决定！盈亏自负！

东方财富股吧，有一个叫“有道理才好”的人，近两个月一直看空东方锆业，那真像他说的那样，公司经营有问题吗？业绩非常差吗？

我们知道，炒股票最核心的一点就是业绩！大牛股，只会迟到，从未缺席！一家公司，业绩的增长要么靠销量，要么靠产品涨价，要么就是卖资产，投资收益和政府补贴。

锆行业涨价周期起于2021年初，价格快速上涨起于5月初，先看看相关产品涨价情况：

锆英砂：五月初11950→现在18750，上涨57%

硅酸锆：五月初12442→现在21500，上涨73%

电熔锆：五月初26500→现在40500，上涨53%

产品涨价，公司业绩不一定好！
产品涨价，公司是不一定赚钱的，因为，如果原材料涨价的幅度大于产品涨价的幅度，那是要亏钱的！

很明显，硅酸锆、氯氧化锆、电熔锆、二氧化锆涨价，但它们的原材料锆英砂也涨价，而且幅度相当！也就是说，这里我们看不出利润增加的情况，要往更上游看，那就是生产锆英砂的原料→重矿！

家里有矿，就有巨大的财富！
那东方锆业，家里有矿吗？
东方锆业的全资子公司东锆澳洲，参股澳洲上市公司IMAGE，且控股铭瑞锆业，而铭瑞锆业也参股IMAGE，东锆澳洲合计占有IMAGE 20%的股权。

东锆在澳大利亚的矿产项目中拥有权益！
1、参股IMAGE项目，这里剩余610万吨原矿石。作为参股方，你拥有的是投资收益！也就是说，锆英砂涨价，IMAGE公司的利润里面，你是有份的。

2、控股71%的铭瑞锆业的Mindarie项目，这里有折合81.7万吨的锆英砂的矿产待开采，这个矿产，毫无疑问，就是东方锆业的！

3、东锆参与WIM150项目，这里折合有1263.7万吨锆英砂，公司为合资合作方、包销方。包销什么意思？指商人承揽货物，负责销售。虽说不是自己的矿，但这定价权，中间商赚差价，那不得了啊！

先别高兴太早……

什么？中报里东锆澳洲利润98万？铭瑞锆业甚至是－348万！！！
怎么回事？一看，东锆澳洲的营业收入为0，98万仅仅是税后投资收益。铭瑞锆业更惨，由于投资收益不及锆矿经营勘探的支出，亏348万。

还有救吗？[哭泣][哭泣][哭泣]
不要慌，锆大幅涨价，是从五月初开始的，半年报反映的投资收益，还不是特别准确。加上各种采矿权和物资的准备，难免费钱。

矿产勘探清楚了，接下来的开采，就是黄金山呀！

接下来，我们继续分析，业绩真有那么差吗？
半年报营业收入5.8亿元，去年同期2.6亿元，主要是产品销量增加所致。

上半年销售情况：氯氧化锆1.47万吨，同比增长257%；二氧化锆0.19万吨，同比增长107%；硅酸锆0.38万吨，同比增长134%；电熔锆0.16万吨，同比增长171%。销量全部翻倍以上！

研发投入2100万，同比增长167%。

经营活动产生的现金流量净额3.7亿，同比增长3136%。

投资现金流1.4亿，因处置子公司。

筹资现金流－4.9亿，因偿还债务。

所得税税率，母公司高新企业15%，子公司25%，合计2340万。

归属上市股东净利润5912万，其中，3680万是由出售子公司朝阳东锆所贡献，占比63%。

但是，租赁汕头国富锆钛的重矿物分选厂，每年500万，租期5年，这里支出2850万。租赁龙佰集团的氧化锆生产线，也是每年500万，租期5年，也先给了1132万。

这样一来，卖子公司所得与扩产所需支出，就几乎打平手。

所以，上半年的利润是肯定的，并没有所谓的靠卖公司，靠关联交易！

公司负债累累？流动资产抵不了流动负债？
货币资金4398万，因报告期购买商品支付的现金增加。

应收账款1.24亿，上年末9930万，绝有增加。

应付账款1.66亿，上年末2.1亿，略有减少。

短期借款1.89亿，上年末6.75亿，大幅减少，主要是由于归还银行短期借款。

合同负债4456万，租赁负债3794万。

流动资产5.8亿，非流动资产13.4亿，资产合计19.2亿

流动负债7.6亿，非流动负债0.5亿，负债合计8.1亿

从数据看，流动负债略大于流动资产，公司资金确实紧张，周转困难，但这其实是周期性行业复苏阶段的正常现象。

一直有人质疑，东方锆业，到底生产锆英砂吗？
锆英砂，中报里营收占比8.35%，4800多万，去年同期可是0的。哪怕这是与龙佰集团之间的关联交易，但确实生产了锆英砂！锆英砂就一定是公司的产品！既可自产外卖，又可自产自用。

如果说，租赁汕头国富锆钛的重矿物分选厂，下半年开始启用，并将澳大利亚运回来的重矿物进行清洗分拣，那锆英砂的产能可以达到30000吨/年。

抱紧新能源电池的大腿！
营收里，二氧化锆占比15.08%，相比去年同期增长12.07%，而二氧化锆作为三元系新能源电池正极材料添加剂，已实现稳定供货，并连年增长，营收8700多万，这是所谓的少的可怜吗？

抱紧稀土小腿！
矿产中的独居石，可以提炼各类稀土产品，但公司暂时不做这方面的投资，也没这方面的技术。但是，未来开采后，可以转手卖出独居石！照样可以获利！有矿就是不一样！

抱紧军工的寒毛！
核级锆，用于航空母舰核反应堆，用于各种核反应堆，营收占比0.01%，确实少的可怜！

公司确实缺钱，但目标理想是远大的！
设立了云南东锆全资子公司，早在4月份，就计划在那里，建设年产30000吨的电熔氧化锆生产线，预算2亿，但可惜公司资金确实紧张，还有不少债务，导致进度几乎为了0。

希望随着锆周期的到来，公司营收继续增加，流动现金增加，就有能力动工了！

总结：公司处于周期复苏阶段，需求的好转，一切都在建设和计划之中，上半年有所好转，经营没问题，但仍然困难，随着公司高层的远大目光，相信公司在不久的将来会是一片光明！努力成为全球锆行业龙头！
至于今年下半年利润有多少？保底一点吧！你们说个数？1亿？2亿？3亿？

明年2022年的利润，我相信是突飞猛进！爆炸式增长的！