1、 短期看，公司参投比例22.5%的建元基金投资华大九天无心插柳柳成荫：该股权基金投资华大九天成本为1.944亿，享有6000万股，目前股权占比11.05%。按照目前97.31元股价、528.34亿市值计算，公司对应份额当前的投资收益至少为12.8亿（公司作为劣后级且在GP中拥有份额，实际确认投资收益可能更高）。

2、 长期看，公司投资运营类资产占比和利润总额占比在建筑行业中分别位列第一和第二，养护类业务和进入运营期的高速公路业务收益稳定，今明两年还有多个PPP项目进入运营期贡献增量。但相比行业其他投资运营占比较高的公司，公司的估值却处于低估水平；在《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》等政策推动下公司运营类资产有望重估。

3、 长期看，公司施工类业务中一半来自于地下工程（隧道、燃气管道、地下管廊），高速公路投资持续增长且隧道比提升、稳增长政策下持续提出加大燃气管道和地下管廊建设，这些基建细分领域景气度较高，公司施工业务有望受益。

4、 公司经营业绩短期内仍受到上海疫情的影响，长期来看，随着项目逐渐复工复产，公司业绩有望恢复。考虑到投资收益影响，更新2022-2024年公司净利润增速67%、-27%、14%；EPS为1.27、0.93、1.07元/股，对应的PE为4.3、5.9和5.1倍，维持“强烈推荐”评级。