我们初步估算，天气正常、保持高负荷进口情况下是将将够用。假设：1）欧洲进口终端1200亿方/年能力满负荷运行；2）到三月份出冬时候库存仅留库底；3）天气相对正常，跟去年冬季消费量持平2300亿方左右。

什么情况将出现硬缺口？1）冷冬拉尼娜需求超预期；2）考虑区域市场差异，欧洲接收站分布多在南欧和西北欧，欧洲内部管道联通性不足，东欧和德国可能更难过。

所以不论如何，欧洲LNG进口必须保持高水平运行，并非库存建上去了就可以高枕无忧，因为库存是动态的，入冬后消耗速度还会加速。核心问题是上游气源，俄欧脱钩将带来较长时间内俄罗斯天然气从全球平衡表上抹掉很大一块。

欧洲LNG价格怎么看？天然气价格比原油更难预测，我倾向于TTF合理价格在50-60美金略上方。