【国金电新】山东储能政策点评：提高储能经济性，鼓励大储发展

山东是我国对储能支持最多、新能源配储要求最严格的省份之一，对其他省份的政策制定具有指导作用。2022年4月，山东省能源局公布《关于2022年度储能示范项目公示名单》，其中锂电池类项目25个，新技术类项目4个，总规模超3.1GW，位居全国前列。目前山东储能项目盈利方式主要为容量租赁、电力现货市场套利、调频、容量补偿等（按照贡献收入大小排序）。

本周山东发布《关于促进我省新型储能示范项目健康发展的若干措施》，从边际上看，主要有几大变化：

1）容量租赁合同最低2年：明确鼓励发展大型独立储能电站（≥30MW），租赁储能容量视同配建储能容量，且要求新能源企业签订储能租赁合同周期不低于2年，保障独立储能项目盈利的基本盘（假设容量租赁费0.3元/W·年，对应3000万元/年的稳定收入，现在实际租赁容量覆盖比例不足1/3）；

2）电力现货市场套利：充电电量不再承担输配电价和政府性基金及附加（符合6月国家发改委/能源局的政策要求），约节省0.17~0.2元/kwh，套利空间扩大至0.4~0.6元/kwh，按照每日实现一个充放电循环、全年运行300天算，对应收入2400~3600万元/年；

3）容量补偿*2倍：容量补偿费用暂按电力市场规则中独立储能月度可用容量补偿标准的2倍执行，以100MW/200MWh的独立储能电站算，每年容量补偿收入约600万元：

4）有奖有惩：配置储能比例高的新能源项目优先并网/消纳，未按承诺完成储能配置的新能源企业，予以2倍扣除其并网发电容量。

保守假设下，预计山东储能示范项目年收入可达到4000万元以上，按照储能项目单位投资2元/Wh，100MW/200MWh不含税投资约3.5亿，全投资IRR最低约7%，已具有一定经济性，若容量租赁比例提升，盈利性则更佳。建议重点关注国内大储的电池/pcs/系统集成商：宁德时代、阳光电源、亿纬锂能、南都电源。