领导，我们今天发布【沃尔核材】深度报告《厚积薄发，新业务步入高速发展期》，预计2022-2024公司归母净利润分别为6.5/7.8/9.2亿元，对应PE分别为14/11/10倍，首次覆盖，给予“强烈推荐”投资评级。

公司的看点较多，且多为细分领域国内龙头，公司看点之一：智能驾驶

公司和智能驾驶相关的业务是数据传输线，该业务的重点下游领域为汽车、工业机器人、通信和消费电子。公司为细分领域国内龙头公司之一。
该业务2021年实现收入16.5亿元，净利润1.26亿元，净利润率7.6%。其中汽车收入占比约20%，工业机器人约10%，通信约10%，其余主要为消费电子。前三个领域的毛利率大幅高于消费电子，为公司重点发展领域，占比持续提升。
今年上半年实现收入7.6亿元（同比增长7%），净利润7,283万元（同比增35%），净利润率9.5%。

投资要点：
智能驾驶提升数据传输裸线需求。数据传输线可用以传输激光雷达、摄像头、毫米波雷达等采集的数据。只能驾驶L2级别单车裸线需求约50-60美金，L3级别单车裸线需求可以达到120美金以上。
壁垒较高。主要有技术壁垒和认证壁垒，认证周期较长。技术壁垒主要体现在耐久性和功能性，功能性有数据传输的有效性、稳定性和传输速率等。汽车数据传输用裸线主要被欧洲和日本巨头把持，国内企业规模较小。
进口替代。伴随国产车崛起，因我国裸线企业供货周期短，价格优势明显和整体服务好，目前处于进口替代的初级阶段，后续进口替代空间较大。

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风险提示：宏观经济环境及政策风险、行业竞争风险、原材料价格波动风险、公司经营风险、新能源需求不及预期或技术路线变动等。
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