[太阳]【海通电新】鹏辉能源：欧洲景气度不改，家储龙二戴维斯双击

[玫瑰]22年海外户储需求旺盛且业绩兑现度高，不受电价的短期因素扰动，且近日欧洲电价暴跌仅仅是受政策面消息的短暂驱动，实际政策落地的有效度有待商榷，欧洲电价仍将在高位震荡，保障了今年的欧洲家储超高景气度，23年美国有望接替欧洲旺盛需求。我们再三强调，海外户储是目前储能板块最强逻辑。

[玫瑰]公司目前储能占比约50%，其中家储约35%，大储约15%；其余为动力20%，消费25%。随着俄罗斯“北溪-1”管道检修，无限期断供；以及美国自由港液化天然气终端推迟重启时间，或持续推升欧洲能源价格，拉动户储景气度持续上涨；因此家储仍是超强赛道，鹏辉作为家储布局较早且技术、渠道布局优秀的公司，下半年有望再超预期。

[玫瑰]公司目前在建项目包括柳州4GWh方形电池（2GWh储能，2GWh动力）、珠海1.5GWh方形电池、常州2GWh方形电池、河南0.5GWh进口圆柱等，预计22年理论产能达26.3GWh，有效产能14.7GWh。对于储能板块，预计扩产后22-24年有效产能将达5.9/13.6/27.2GWh。

[玫瑰]公司转型储能较为成功，业务成长空间广阔，大储小储多元化布局，产品认可度逐渐提升；动力+消费传统领域稳定增长。我们预计公司2022-2023年归母净利6.5亿/12.2亿元，对应PE为66X/35X，维持重点推荐。