【浙商医药┃孙建】泰坦科技21年预告：稳增长，看好22年并购开启后的

【业绩】

参考公告中值，2021年实现收入21.5亿元，YOY 55%，归母净利润1.51亿元，YOY 48%；扣非归母13.5亿元，YOY 46%，其中股权激励约1980万，还原后公司净利率7.94%，同比增长0.58pct。

【简评】

1）公司2021年业绩符合市场预期，自上市以来在新业务、新客户的拓展及业绩增长上始终展现了较强的执行能力，利润率稳中有升。我们看好公司在规模逐渐扩大、平台逐渐完善的基础上，盈利能力的增强。

2）非经超预期，或与公司投资产业链上游公允价值变动有关：2021年公司开启并购、参与多项投资，并设立产业基金聚焦上游高精尖产品型公司。我们认为短期的非经超预期一方面显示了公司较好的投资眼光，更重要的或在未来产业整合与并购中提供更好的基础。

3）看好并购、定增开启后的新泰坦：我们看好2022年收购安徽天地后加强自身品牌性，实现部分生产可控的新泰坦。同时，公司后续有望通过定增资金完善自有生物试剂、仪器设备等研发、生产能力，不断完善自有品牌及平台效应。

风险提示：品类扩张过程中人员流动性风险；物流过程中的安全性风险；电商新模式对公司品牌带来的不确定性风险。

联系人：孙建/王帅