【中信证券交运物流】油运点评:TD3C运价环比增长31%，成品油运价接近年内高点

VLCC中东-中国航线的运价环比增长31%:上周 VLCC整体运价基本持平，其中TD3C(中东-中国)环比增长31%，料在东西航线更均衡背景下，受国内需求逐渐恢复推动。VLCCTCE环比前一周下降1%至69414美元/天，其中TD3C(中东-中国)航线环比前一周上涨31%至67555美元/天。Q4油运旺季，欧洲能源的紧张带来的潜在补库需求，预计对俄制裁落地(12月5日)前潜在需求有望推动外贸油运运价进一步上行。

招商南油主要航线运价环比下降、但运价接近年内高点，MR船型TCE距离7月年内阶段性高点仅3.6%。成品油市场东西分化:上周成品油MR船型TCE环比增长9%至46992美元/天，距离7月阶段性高点仅3.6%。亚洲市场下行，欧洲市场保持增长，市场表现分化:LR2的TC1(中东-日本)航线环比前一周下降17%至53884美元/天，LR1的TC1(中东-日本)航线环比下降14%至50515美元/天，MR的欧洲-美湾航线环比前一周增长10%至31126美元/天。

美国11月释放额外的战略储备原油，我国或追加成品油出口配额，旺季需求有望进一步增长:美国EIA公布上周库存情况，原油库存(含 SPR)环比前一周减少575.8万桶，9月19日。美国能源部宣布将于11月释放额外的美国战略原油储备，补库动能将进一步累积。若我国追加成品油出口配额，有望进一步增加旺季需求。美国及其七国集团和欧盟盟国将从今年12月5日期禁止进口海上运输的俄罗斯原油，随着冬季来临，欧洲能源的紧张带来的集中补库预计会出现在对俄制裁落地的时间点之前，有望带来更多的运输需求，叠加布伦特原油与WTI价差，短期 VLCC景气度仍有望持续。

投资建议:中长期建议关注补库存周期拐点临近和地缘政治事件对运距和拆船量的影响，期待外贸油运业绩新一轮周期弹性的持续，继续推荐油运龙头继续推荐油运龙头中远海能、招商轮船。