1、关注原因：中线，海外钢材市场涨幅较大，供小于求，国内钢企盈利预期较好。

2、近一年海外钢材市场表现

2020年6月以来，全球钢材价格回升，但不同地区、产品见出现差异化涨幅。截止5月初欧、美地区的热轧、冷轧的价格涨幅最大，整体高于其他地区及产品。截止5月7日，美国热卷市场价1588美元/吨，涨幅达206%；欧盟冷轧板市场价1405美元/吨，涨幅达160.19%。

3、全球钢铁进出口结构分析

从近年全球钢材进口流入和出口流出数据来看，东南亚进口量大、进口依赖度也最高，北美进口量大、进口依赖度较高，这些地区短期如出现需求回升大于供给、供需缺口放大，将进一步加剧全球钢铁的供需矛盾。独联体、日本和韩国出口大、依赖度也大，这些地区供给出现下降，将进一步导致全球钢铁市场的供给缩量，加剧供需矛盾。

从目前疫情形势、制造业景气度、工业生产指数来看，美国、欧盟钢材需求恢复快于供给、存在较大供需缺口，日本、韩国供给稳步恢复、推动出口增长；独联体缺乏出口稳定的基础，东南亚自身供给增长和需求恢复较慢，供需缺口缩小。

4、美国钢材供需将继续存在较大缺口

供应端：截止5月8日，当周美国粗钢产能利用率为78.1%，前值78.7%；当周美国粗钢产量177.4万吨，前值178.8万吨。近四周美国粗钢产能利用率和产量基本稳定，整体低于疫情前2020年3月的水平（82%）左右，整体反映美国钢铁供给恢复较慢。

需求端：一季度美国GDP折年同比0.4%，前值-2.39%。4月美国制造业PMI：60.7%，连续3个月制造业PMI高于60%，处于高景气度区间，反映了美国经济加快复苏。

美国作为全球主要的钢材进口国，目前钢材供给回升整体落后于需求，也引发全球钢铁加快流向美国。中短期，随着美国制造业的持续回升，美国钢材供需将继续存在较大缺口。

5、我国钢材盈利预期较好

5月国家对部分钢铁产品出口关税进行调整，鼓励高附加值、高技术含量的产品出口，提升普通产品出口成本；考虑到国内外钢材巨大的价差，美国热轧、冷轧产品高出国内近70%，短期这种高价差很难有大幅缩窄，全年美国仍然将是全球钢材的重要流入目的地；即便存在高关税效应，国内板材产品出口盈利仍然较高。

6、投资建议：建议继续重点关注板块内具备高分红率的相关公司和生产高端冷轧系列产品的公司。（华宝证券）