9月制造业 PMI 升至扩张区间，关注经济回暖持续性。
＃广州印发“十四五”能源发展规划，重点着墨智能电网。9月26日，广州市印发能源发展“十四五”规划。智能电网方面，大力推动交直流大电网关键技术研发及突破，重点推动系统消纳等技术，发展电网“源﹣网﹣荷”协调控制，促进电网与云计算、大数据、物联网、人工智能、混合储能等新技术融合。推动发输变配用系列智能化产品基础研究及产品规模化转化应用，重点发展电力专用芯片、电力大数据、智能输变配工程集成等产业。顺应云、大、物、移、智等先进技术与电力自动化产业融合。智能电网的建设，往往是在现有网架结构的基础上，对配电和用电等环节进行重点投入建设。“十四五”期间，不管从两网的投资规划，还是从各地方的电网重点投资方向上来看，都不难看出，电网建设的重点在向配电端倾斜的趋势。
#9月制造业 PMI 升至扩张区，生产指数、新订单指数环比提升。9月 PMI 为50.1%，环比提升0.7个百分点，升至扩张区间。从分类指数看，生产指数51.5%，环比上升1.7个百分点，升至临界点以上，表明制造业生产有所扩张。新订单指数为49.8%，环比上升0.6个百分点，表明制造业市场需求景气度继续改善。供需均有所改善。10月节后国内疫情仍有反弹风险，经济有回落压力。非制造业 PMI 中，建筑业升至高位景气区间，建筑也上午活动指数为60.2%，环比上升3.7个百分点，其中，土木工程建筑业商务活动指数为61.0%，是近4个月高点，表明近期出台的盘活专项债、政策性金融工具等政策措施进一步推动基础设施建设项目落地，建筑业生产活动扩张加快。9月制造业 PMI 重回荣枯线以上，基建、地产施工情况有所好转，建议关注工控、低压电器板块。

＃投资建议：从各地的配网相关政策不难看出，数字化、智能化是新型电力系统建设的必经之路。建议关注①配网智能化投资机会，如良信股份、南网科技、杭州柯林、金盘科技、国网信通、亿嘉和、新风光等。以及②稳增长新基建环节的特高压相关标投资机会，如国电南瑞、四方股份、许继电气、平高电气、派瑞股份等。③工控板块， PMI 重上荣枯线，生产指数，新订单指数回升，供需两旺，建议关注汇川技术、鸣志电器、雷赛智能、信捷电气等。
＃风险提示：电网投资进度不及预期；政策落地不及预期；