🔥🔥【浙商策略王杨】节后市场如何看

节后A股即将开市，当前我们有几点观察供参考：

1⃣️市场进入战略底部

5月29日发布《分化和新生：那些年我们经历的市场底》系统论述了底部的估值、宏观和结构特征。

【估值维度】最简单但最有效的指标，最新股债收益比为2.24，处在10年96%的分位数。

【宏观维度】历史大底往往伴随“M2增速-名义GDP同比增速”由负转正，截止Q1已由负转正。

【结构运行】一则，市场情绪低迷，部分特征如成交量下降，或题材股脉冲后退潮，或白马股调整等；二则，随着稳增长政策发力，低估值震荡企稳；三则，更关键的是，代表新一轮产业方向的新成长个股展开有序上涨。

2018年的底部离我们并不遥远，彼时底部也非常明显，但市场会担心这次不一样，会担心外围扰动等，这些担心在每轮大底都会出现，但此时需要克服恐惧，逆向思考。

2⃣️当前跟4月有何不同

我们认为市场自4月底已进入筑底期，历史上战略底的筑底期短则3个月，长则9个月，换言之，底部是个区域。筑底期最有价值的信息在于新成长个股已展开有序上涨，因此总结4月底以来涨幅居前的个股和赛道对我们把握新成长事半功倍。

自4月26日低点以来，约100家公司涨幅超100%，集中在储能、机器人、智能汽车、半导体设备材料等领域，产业共性是先进制造领域渗透率尚处个位数的子赛道。这些子领域集中在强链补链、能源革命和数字经济（汽车&工业），随着渗透率提升，有望从主题投资阶段进入成长投资阶段。因此，我们认为当前跟4月底最大的不同是，新成长线索已开始清晰。

3⃣️总结：底部看长做长

我们认为市场底部基本探明，底部是个区域，无需太担心外围的不确定，因为分析历史上的战略底，会发现国内宏观才是主导（剩余流动性指标最有效）。

展望四季度，中期底部探明，短期经历了调整，叠加三季报的催化，边际更乐观。结构上，三季报是核心线索，结合《聚焦三季报》中的测算，高景气集中在价格链（养殖、油气、煤炭）和赛道链（光伏设备和储能、电动车链、半导体设备材料、航空发动机、智能汽车、工业气体等）。

此外，结合我们在次新股领域的研究经验，近端次新（7月以来上市新股）当前蕴含较大机会。如需近三个月新股的完整梳理欢迎联系。

风险提示：疫情反复超预期；产业进展低于预期；地缘冲突超预期。