【海通医药】万泰生物2021年三季报预告点评：HPV疫苗销售依然强劲，业绩增长符合预期

公司发布2021年三季报预告，预计实现归母净利润37.50亿元~39.50亿元（+216%~232%），扣非净利润36.50亿元~38.50亿元（+216%~233%），业绩增长符合预期。分季度看，单Q3预计实现归母净利润10.57亿元~12.57亿元（+126%~169%）。

HPV重点挖掘自费市场，销售依然强劲。我们预计21Q3公司2价HPV疫苗合计确认销售800万支，假设净利率为40%，则对应净利润为10.53亿元。2价HPV疫苗已覆盖的接种点将近23000家，当前二价设计产能为3000万支，未来将通过导入精益生产，优化生产排程等方式挖潜产能预计有望接近4000万支。9价HPV疫苗正在III期临床试验中，受试者已完成三针接种，现阶段重点工作是加快上市进程，预计24年上市后将角逐高端市场。

IVD三季度增速有所回落。我们预计21Q3 IVD业务和活性原料业务共实现净利润1.5~2亿元，因国内外新冠肺炎疫情影响，公司新冠原料和新冠检测试剂的收入及利润实现快速增长，但我们预计新冠抗原检测需求环比上半年有所收敛。

研发平台厚积薄发，新品上市只是时间问题。公司昨日公告了和厦门大学、香港大学合作的鼻喷新冠疫苗已完成III期临床试验的中期主数据分析，并获得了关键性数据。该项研究是第一个公开III期临床保护数据的鼻喷新冠疫苗，现阶段试验结果显示了该疫苗对Om­i­c­r­on感染导致的CO­V­ID-19可产生良好的保护力，同时具有很好的安全性，有效率高于灭活疫苗，和mR­NA疫苗相当，体现了公司优异的研发水平。当前市值对应公司22年估值为20倍PE。

联系人：余文心/郑琴/彭娉