【中信证券前瞻】Se­r­v­i­c­e­N­ow（NOW.N） 22Q3业绩速评：业绩韧性十足，企业软件支出加速向平台型企业集中

【业绩概况】FY22Q3，公司实现订阅收入17.42亿美元（+28.5%cc），显著好于Q2提供的按固定汇率同比+27.5%的指引。Non-GA­AP营业利润率为26%，高于Q1提供的25%的指引，主要由于营收增长、经营效率的优化抵消了汇率等层面的不利影响。如公司Q2的表述，作为采购优先级靠前的自动化平台，Now成为客户IT开支整合的受益者。公司亦宣布新的认证计划：到2024年，Ri­s­e­Up与Se­r­v­i­c­e­N­ow一起培训100万名获得Se­r­v­i­c­e­N­ow认证的专业人员。在本周的董事会上，前董事长Fr­ed宣布卸任并继续担任董事会成员，现任CEO Bi­ll接任董事长位置。

【订单 & 业务】FY22Q3，公司当前履约义务（cR­PO）为58.7亿美元（+25%cc），显著高于此前按固定汇率同比+23.5%的指引，其中0.5pc­ts来自于Q4更新队列的提前续约；剩余履约义务（RPO）为114亿美元（+24.5%cc），续订率继续维持98%的高位。截至Q3，ACV超过1000万美金的客户数同比增长60%。从行业角度，零售和酒店行业新增ACV最快，增长近50%；制造业受益于一笔8位数大单，表现亦较为突出；联邦市场获得超过2000万美元的新增ACV。目前公司已经有超过11个业务ACV体量超过2亿美元，充分体现了基于业务流引擎孵化标准化产品的内生动力。

【业绩指引】对于Q4，公司指引订阅收入在18.34-18.39亿美元（+26%-27%cc），Non-GA­AP营业利润率为26%，cR­PO同比+26%cc；全年来看，公司指引订阅收入在68.65-68.70亿美元（+28.5%cc），较此前+28%cc的增速指引有所上调；指引订阅毛利率为86%、Non-GA­AP营业利润率为25%，较此前指引不变。
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