事件：公司发布公告，公司拟筹划境外发行全球存托凭证（GDR），并在瑞士证券交易所挂牌上市。

[太阳]本次发行的证券为全球存托凭证（GDR)，其以新增发的A股股票作为基础证券。每份GDR的面值将根据所发行的GDR与基础证券A股股票的转换率确定。每份GDR代表按最终确定的转换率计算所得的相应数量的、每股面值人民币1元的A股股票。公司本次发行GDR所代表的新增基础证券A股股票不超过7820.7万股，包括因任何超额配股权获行使而发行的证券（如有），不超过本次发行前公司人民币普通股总股本的9%。我们预计总体规模或在20亿左右。

[太阳]公司本次发行GDR，一方面帮助公司拓展国际融资渠道，建设酵母及深加工产品产能，满足公司海内外业务的发展，保证海外产能的持续扩建。另一方面，提升公司国际化品牌和企业形象，提升全球竞争力。

[太阳]长期来看，我们认为公司存在量价齐升的基础。量增方面，国内烘焙行业仍有较大发展空间，带动主业增长，同时YE等衍生品业务也有望带动空间提升，这一部分主要以产能规划为主。国外方面，俄乌战争打乱了全球酵母供应链，公司有望厚积薄发，海外优势持续提升。价格方面，公司衍生品业务“上游平台化”逻辑有望持续强化，合成生物等领域有望打开天花板，同时基于公司良好的竞争格局，我们预计行业仍有提价能力。

[玫瑰]盈利预测：我们预计公司22-24年实现收入126.89/147.99/172.99亿元，同比 18.87%/16.63%/16.89%，实现归母净利润13.33/16.35/20.81亿元，同比 1.86%/22.66%/27.27%，EPS分别为1.53/1.88/2.39元，维持公司“买入”评级。