交易商协会发布工作动态，提到“会继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”），支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资。由人民银行再贷款提供资金支持，委托专业机构按照市场化、法治化原则，通过担保增信、创设信用风险缓释凭证、直接购买债券等方式，支持民营企业发债融资。预计可支持约2500亿元民营企业债券融资，后续可视情况进一步扩容。

有几个点需要关注：1. 支持包括房地产企业在内的民营企业融资。特别强调了地产民营企业的融资安排；2，通过担保增信、创设信用风险缓释凭证、直接购买债券等方式，这里三种方法是并存的，并不是前后关系，前两种工具之前都使用过，直接购买债券支持的效果最好，后续进展值得关注。3、2500亿的规模足够覆盖未来1年尚未违约的民营地产企业债券到期规模（1402亿），时间换空间给政策更大的操作空间。

对未来行业保持信心：在10月31日的电话会议上，我们提出，要理性面对非理性恐慌，政策不会忽视地产行业在金融系统安全与居民资产安全的重要性，要抱有对政策解决问题的信心。大会之后，央行、银保监、交易商协会以及国务院，多个场合的持续表态，也向市场展示出未来发展的方向。

强信用企业价值重估可期：标杆房企估值0.84xpb，隐含房价下跌预期约为12%左右。龙头房企目前资产质量更多集中在核心城市的核心板块，具备最好的安全性。关注后续资金落地节奏和具体的使用安排，现阶段对于资质较好的民营及混合所有制企业，政策落地阻力较小。

A股推荐：保利地产、招商蛇口、金地集团、首开股份、万科A、建发股份、华发股份、滨江集团；

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