【百亚股份】双十一预售电商持续高增，渠道改革初现成效！
复盘反思知行合一
2022-11-09 13:05:48
电商调整告捷，抖音环比高增。
公司于21年开始电商渠道改革，从单一平台转向多平台发展，同时优化线上产品结构。
对应22H1电商+52%、22Q3翻倍以上（其中抖音渠道同比+200%~300%）。
双十一跟踪来看，自由点天猫预售位于行业第五、国牌第一（1973万，+160%）；抖音近一月销售额2500-5000w量级，位于平台同类产品前10%。
线下渠道坚挺，外围区域优异。
（1）核心区域：Q2主动去库影响收入表现、Q3市占率维持提升。22Q3末自由点重庆市占率40.8%、四川27.6%，均稳居第一。
（2）外围省份：Q3末自由点在云南、贵州、陕西市占率分别为17%（+4pct）、22%（+4pct）、19%（+5pct）。（
3）Q4展望：当前零售终端库存良性，生产发货恢复正常，看好份额持续提升。
小非减持结束，无虑资金干扰。
温氏投资、齐创共享减持结束，重望耀辉提前终止减持计划（减持后股份占比13.38%）。
公司渠道建设基础扎实，份额提升路径清晰。
预计22/23年收入16、20亿，同比+9%、23%；利润1.9、2.6亿，同比-13%、+30%，对应估值26X、20X。
风险提示：疫情反复、库存累积超过预期。
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