产业趋势：白酒产业和宏观经济关联度并不是很高，未来行业量继续下降，提价空间小、速度缓慢。具体 看，中低端价格空间更大、疫情防控放松弹性更大。预计后续产业将进入弱增长、弱复苏周期，进入“w”型 震荡微幅复苏。 

短期不悲观：上一轮三公消费和塑化剂的影响是直接将需求切断，本轮仅仅是场景暂时缺失，需求端受疫 情影响最悲观的时刻可能接近过去；同时本轮库存水平并不是很高，13年是涨价驱动的库存持续堆积，本 轮情况更好。明年名酒eps并不会大幅下降，只是估值可能受影响，后年开始酱酒的复苏可能会好于浓香。 

长期不乐观：量将继续下降，价格层面目前不具备提价环境和提价信心，这一轮价格上行后面很难再看 到，后续行业复苏可能是“w”型的震荡修复。而集中度层面已经提升很多，继续提升空间有限，即便抢占收 入份额，费用率也会提升，竞争必然更激烈。 

分价格带：1）高端增速可能下降。高端这几年增速下降和疫情关系不大，本质还是消费力下降，后续提价 逻辑受阻，抢占份额空间也有限。2）中低端增速弹性高。后续疫情防控放松给餐饮为主要场景的中低端白 酒带来的弹性会很大，同时也有涨价空间。

 应对策略：1）名酒：紧紧抓住“品质-量价-品牌”，比如浓香也可以讲稀缺，五粮液可以收缩供给提升价 格，当然五粮液可能做不到这点。2）酱酒：重视常规渠道能力，团购渠道靠价差，在行业下行周期会严重 受损；次高端细分占位，要抓住一个价格带深入去做；区域优势市场建立，不要盲目招商扩张。3）区域 酒：需要持续做价格升级，因为价格很容易透明，同时渠道控制力要加强，可以越过经销商去终端做渠 道；对于中小区域酒，要收缩战线，做小做精区域市场。