公司是国内消防电子龙头，研发能力强，产品线丰富。同时，公司自研芯片能力边际宽广，成功拓展泛工业消防赛道，业务前景广阔。公司未来业务主要看点在于工业消防领域国产替代和储能消防领域政策强驱动下的爆发式增长。

工业消防大赛道国产替代空间广阔。工业消防进入门槛高、利润空间大。国内传统工业消防报警市场规模超百亿元，以 Honeywell、Siemens 为代表的外资品牌在国内市场占据优势地位。目前国内玩家主要有翼捷股份和安可信，毛利率维持在 60%左右，但收入规模较小。青鸟消防正积极完善工业消防布局。2021 年公司在钢铁、石化、汽车等多个行业实现“0 到 1”的突破，截至目前，公司中标了包括河北天柱钢铁集团搬迁项目、大庆油田物资集中招标火灾报警系统及配件项目、中天钢铁绿色精品钢项目、河津阳光集团安昆能源化工项目、青岛北汽莱西工厂等多个工业消防项目。2022 年公司在锂电池工厂消防领域持续发力，中标了包括中航锂电江苏三期项目、宁德福鼎时代锂电池厂房 D 类干粉灭火系统项目等多个锂电池工厂项目

储能消防需求腾飞在即，系列政策发布强催化。“双碳”背景下锂电储能装机量高速增长，由于锂离子电池安全隐患较大，储能消防尤为关键。去年7月至今，国家开始高度重视储能消防安全问题，发改委、能源局等相关部门密集出台储能电站安全管理相关政策数十条。

 

根据中信证券研究所测算未来 5 年储能消防市场空间合计将达到 171.2 亿元，但相关行业标准仍有待完善。公司一站式解决方案完美顺应储能消防需求，储能消防业务有望成为公司第二成长曲线。可以看到未来三年储能消防的增速复合可以达100%。

 

定增引入顶级产业资本，或有望实现强强联合，为青鸟带来多方面协同与提升。11月9日晚间公告，公司定增发行股票，价格24.01 元/股，仅仅比现价折让10%。此次定增参与机构非常豪华，涵盖产业资本（中集集团）、公募基金（富国基金、中欧基金等）、外资机构（UBS AG）、资管公司（华泰资管）等各类型机构投资者。其中中集集团获配12亿，成为青鸟消防第三大股东！ 中集集团具备国资背景，后续为青鸟消防国企改革注入资产预期强烈。另外，中集的投资遍布 40 个国家和地区，研发中心及制造基地分布在近 20 个国家和地区，都有望为青鸟的业务拓展带来新的巨大机遇。

盈利与估值：

按照储能消防市场中性情况估算，预测公司 2022-24 年净利润预测 6.1 亿、7.7亿、9.3 亿元，对应现价PE为21X，16X，13X。是芯片板块估值最低的公司。如果对标同板块国安达今年PE80X，也具有极大吸引力