核心要点

1. 保利资本的合作背景：对保利而言是完成产业链一体化的配置，充当战略投资者，对皮阿诺而言是寻找稳定的国企客户（订单更确定、现金流更好），成为保利资本发展的竣工平台。

2. 成长看点：工程端优先满足保利发展的要求（保利去年60亿大宗采购，公司占3.5%左右，未来这里可以往几倍的目标去看，利润率为8%-10%）顺带开发国企客户为主；零售端继续扩展渠道，走中高端路线，每年稳定现金流1亿元+。

3. 期权看点：新能源业务，主要是分布式光伏业务，保利的目标是8GW（1GW/40亿元），公司可以承担渠道商+集成商的角色，然后做一些简单的支架供给，能够分配一些产业链利益。

4. 订单：Q3工程端增长60%，10月增长30%，零售端是持平。

5. 收入-利润的目标：今年先回到19年的水平约2亿元，未来几年保持30%的增长，24年目标是4亿元，目前市值34亿元，对应保底利润为17倍估值，向下空间有限。

6. 跟踪要点：工程端放量（保利发展放量+其它国企的客户开发）、零售端（关注渠道扩张情况）及新能源业务的落地（提估值+边际增量）。

7. 观点：可以继续验证观察，重回正常增长或者逻辑验证的话，按目标有往100亿市值目标去冲刺的可能（4亿利润-25倍PE）