机构调研详情如下：

11 月 24 日，公司董事长高玉根先生带领中邮证券李帅华等、寓隆资产底昊 天等一行人参观调研了安徽复合铜箔生产线、汽车中控屏及镁合金项目生产 线，并就其关注的问题进行了解答；11 月 28 日，公司董事长在公司会议室 向中信证券王丹等一行人介绍了公司的发展历程、主营业务、主要产品、客 户资源以及复合铜箔项目相关进度，并对其提出的问题进行了解答。

主要内 容如下： 问题 1：目前公司复合铜箔产线运行如何？产能如何？ 

答：目前第一条全制程生产线（1 台磁控溅射+1 条水电镀）已在安徽舒城产 业园安装调试完成，第二条水电镀产线也在安装调试中。预计现阶段每条产 线月设计产能在 400 万平方米左右，明年将视市场需求增加产线并进行产能 优化，预计到 23 年中旬的月设计产能可达到 1300-1500 万平方米左右，到 2 23 年底可达到每月 4500 万平方米左右的产能。目前公司以 PET 为基材的复 合铜箔已经在试生产，以 PP 为基材的复合铜箔也在调试生产中。 

问题 2：送样的产品是什么规格？基膜现在是多少厚度？厚薄程度能不能再 降低？

 答：公司目前采用的是 4.5um 基膜，双面各沉积 1um 铜膜，总厚度为 6.5um。 送样产品根据客户要求有多种规格，如长度 1000m*宽幅 608mm、长度 500m* 宽幅 153mm、长度 800m*宽幅 320mm 和长度 800m*宽幅 225mm，送样的具 体客户不方便透露。另外，关于基膜的厚薄，目前也有一些公司会尝试更薄 的基膜，但是过于薄也不合理，因为基膜的耐热性、抗拉强度等都是有限的， 太薄可能导致断带、破口、不平整。

 问题 3：送样客户对哪些指标比较在意？ 答：如方阻，膜厚均匀度，膜层跟基膜的牢固度，拉升强度等。 

问题 4：复合铜箔生产过程中，最容易出现问题是哪一环节？ 答：最容易出现问题的是磁控溅镀环节，例如控制材料不变形、温度升高、 张力控制以及高压放电膜穿孔等问题。 

问题5：现在复合铜箔的市场在加速，下游客户端有需求吗？ 答：复合铜箔较传统铜箔在能量密度和安全性上都有很大提升，如果未来复 合铜箔的成本优势进一步提升，会有很大市场需求。现在要解决下游应用最 重要的问题是如何满足客户质量要求、如何实现量产及成本降低等。

 问题 6：复合铜箔的成本组成有哪些？ 答：成本主要包含铜、电费、有机材料以及固定资产折旧等，理论上量产后 成本在 3 元左右，预计后续随着规模放量以及工艺优化、产能提升等措施后， 成本有望进一步降低。

 问题 7：对于一步法怎么看？ 答：技术理论上可行，但是对于推向市场的产品，需要考虑到成本和效率等 产业化因素。 

问题 8：投资项目的资金来源？ 答：启动资金已经有了，主要来源有现有的机器设备厂房、现金、获得的政 府补贴资金、银行借款等，后续也有计划在安排其他融资等多种方式。

 问题 9：公司目前主要业务情况及未来发展战略？ 3 答：过去的并购重组不太顺利，这几年最开心的就是做业务、做项目以及最 重要的是维系住了核心客户。公司目前主要业务是消费电子和汽车零部件业 务，消费电子业务相对平稳，预计未来汽车零部件业务（如汽车中控屏、汽 车轻量化镁合金等）尤其是在新能源汽车方面的业务会有较大增长。未来， 公司会继续进行技术创新，保证传统精密业务稳步增长的同时，重点聚焦复 合铜箔业务，及时掌握行业动态、发挥自身技术优势，实践该业务对公司未 来重要的经济效益贡献。 

机构调研结果如下：

关注胜利精密002426：PET铜箔的新龙头 公司11.28日公告投资关系记录表，信息多多，值得重视，这也是公司首次向市场开放PET铜箔产线调研！ （1） 产能爬坡超预期：公司一条线已经在生产，据调研，前后端线速度分别达到15/7（m/min），达到行业顶尖水平，其他家都没有做到，另一条产线正在安装。后续通过设备改进，线速率还会有2-3倍的提升。公司预计，23年中旬的月设计产能可达到1300-1500万平方米左右，23年底可达到每月4500万平方米。据此推算，2023年产量预计2亿平米+,2024年产量6亿平米+； （2） 成本：目前成本3元左右，未来通过改造设备、提升线速率；改造设备、靶材、基膜，并且去电价更低的地区布局，成本有望进一步下降至3元以下，达到行业最低； （3） 利润：按照稳定状态6元售价计算，单位净利润有望达到2元+。2023/2024复合铜箔业务利润有望达到4/12亿元，保守2024年30倍估值计算（BM已经40倍），该部分业务价值360亿。空间巨大！ （4） 客户：公司产品已经送样行业龙头客户B、C、Y、F等，目前反馈良好。公司总部地处苏州，与水电镀设备龙头DWKJ关系较好，技术交流较多，具备天然优势； （5） 预期差较大：之前公司并购重组不顺利，导致市场对公司印象不好，但是这些问题基本解决。且公司聚焦核心业务，其他非核心业务都已经剥离完毕。目前主要业务是消费电子和汽车零部件业务，消费电子业务相对平稳，预计未来汽车零部件业务（如汽车中控屏、汽车轻量化镁合金等）尤其是在新能源汽车方面的业务会有较大增长；

中邮证券给了4.4的目标价：

目前的问题是这个调研纪要没有提及PET铜箔的良率多少，如果按照市场平均80%良率测算。明年产能5.4亿平米释放，产能是宝明（0.5亿平米）的十倍，但市值仅仅是后者的4/5。预期差极大！

另外一体化压铸也是非常正宗的：

一体化压铸，可以一图以概之：

然后产业链的重要性顺序（来源于最上边那个引用的机构报告）：

可见，模具是最关键的！这也是合力科技一波暴涨4倍的原因。

但是！看上边这个研报的产业链公司图，合力科技甚至都排不进图里！行业里模具方面最牛的是广州型腔！这在上边本文链接的第二篇研报里有讲到：

文首的那个文章里讲的更夸张，所有一体化压铸项目几乎都由广州型腔承接！

看广州型腔官网介绍：

 网页地址：6800吨超大型汽车一体化压铸模具成功试制 

广州型腔本身不是上市公司，但是，他的第四大股东是上市公司胜利精密：

胜利精密的F10资料里也有：

时间紧迫，直接复制公社朋友的资料。

写帖子的时候，已经在拉升了，只是为了科普逻辑，让市场发现它的价值，切勿追高，谢谢！祝大赚。