11月30日仙鹤/五洲发布格拉辛纸提价函，12月1日起上调500元/吨，原因或为成本上涨&10月五洲江西格拉辛产能停产导致格拉辛纸短期旺季供不应求，侧面印证特纸细分赛道景气韧性&良好供需格局。

仙鹤股份：纸浆下行预期下吨盈利弹性/确定性最大标的，3Q吨盈利韧性验证行业地位，未来3年扩产逻辑清晰，22/23/24产能投放100/130/170万吨，30%产能释放支撑成长性，当前股价对应估值分别为26/16/13X。

五洲特纸：食品卡龙头，江西基地产能已成功复产50万吨食品卡持续爬坡，格拉辛纸改建（10-15万吨左右）预计1H23完成，伴随化机浆产能3Q投放夯实强成本优势，长期视角绑定国际大客户看好全球格拉辛纸基强卡位，当前股价对应23年估值12X。

此外，我们认为，浆价下行投资线中其他优质标的亦值得关注：

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