S东方电气(sh600875）S 东方电气为我国三分之二的核电、三分之一的火电和四分之一的水电提供了主设备；是全球最大的发电设备供应商和电站工程承包商之一，公司是东电集团核心资产上市平台，具备大型水/火/核/风电的设备供应及电站工程总承包能力，为我国提供了约三分之一的能源装备。
a.火电设备（煤电）
➢截至10月我国签约+中标+开工项目合计已超8000万千瓦，按照主机单位价值量8.5亿元/GW测算，则主机价值量约680亿元。东方电气煤电主机市占率30%，则订单有望超200亿元，较2021年煤电收入88亿元翻倍增长
➢订单增速将在2023年体现，火电三大主设备价值量，今年受需求旺盛影响逐步攀升，截止 2022.11.20，1000MW煤电机组的三大主机单台价值量已提升至11亿元/台以上，较2021年均值7.7亿元/台, 提升47%+
b. 燃机
➢突破卡脖子技术实现国产替代，已完整掌握燃气轮机自主设计、制造、试验全过程能力，由东方电气自主研制的国内首台F级50兆瓦重型燃机示范项目合同成功签订。
➢重型燃气轮机属于寡头垄断行业，国内的主要供应商包括东方电气、上海电气、哈尔滨电气和南京汽轮电机公司等，国际的主要供应商包括GE、西门子、三菱等。 东方电气产品包括E级、 F级、 J型重型燃气轮机以及配套的三大主机等，市场占有率稳定在40%以上。
➢前三季度公司燃机订单64亿元，同比增长130%，超出预期，原因在于电力供给紧张、调峰调频需求大。
c. 抽水蓄能设备：十四五抽水蓄能水轮机需求1000台左右，东方电气和哈气目前年度产能一共40台，2025年达到100台，累积下来4年也就270台，有涨价预期。
➢抽蓄是最主流的储能方式，具有度电成本低、放电时间长的特点。截至2021年底，我国储能装机规模共计43.4GW，其中抽水蓄能电站总装机规模达到36.39GW，占比87%。同时，抽蓄度电成本仅0.21-0.25元/kWh，在各类储能技术中成本最低，同时放电时长可超10小时，是一种理想的储能技术路线。
表1. 2021年我国储能类型装机占比
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➢水轮机设备行业公司市占率约50%，计划到2024年扩产至年产能40台。截至 2022 年 8 月底，“十四五”已核准23座抽水蓄能电站，总装机规模3050万千瓦，项目投资规模超过2000亿元，抽蓄设备环节投资额有望超800亿元，东方电气市场占有率为50%，订单将在23、24年爆发。
年我国储能类型装机占比- 国内市场：公司中标的长龙山（超高水头、大容量）、沂蒙、永泰、蟠龙、芝瑞等多个抽水蓄能项目将连续于十四五时期建设投产，新核准的3050万千瓦抽蓄项目中
-国际市场：
d.核电—核准量大超预期
➢2022年初至今，核电核准机组数量已达10台，此前市场最难给核电成长性，今年核准量大超预期；
➢国内核电设备供应商包括东方电气、上海电气、哈电集团及一重集团；核岛设备领域，东方电气与上海电气技术和实力为国内最强，常规岛设备领域三大动力集团平分秋色。
e.风电
➢风电重点在提升盈利水平：公司前三季度风电毛利率约12%，净利率1-2%，公司在提升风电盈利上下了很多功夫，未来盈利还有弹性。
f. 新兴产业布局
➢2021年，新兴产业实现收入81.7亿元，占公司总收入的17.1%.其中，集团氢能业务收入1.01亿元，同比增长52%。
➢公司已研制完成压缩空气储能发电系统国家示范项目空气透平，已推进建设国内首个新型二氧化碳储能验证项目。
其他布局：
➢液态CO2储能技术 ; 据称电-电效率可以达到60%+，这套系统使用空气大棚存储气态CO2，占地面积非常小无需依赖盐穴，设备成本也接近抽水蓄能，该技术有潜力填补抽蓄建设6-8年的空档期。
- 目前拿到订单：江苏和湖北两个大单，合计60兆瓦
ps: 前期公司股价表现较为强势，造成了短期回调; 22年是所有能源电源形式装机全面启动的一年， 公司是电源投资进入新一轮景气周期背景下的最佳受益品种 ，坚定看好。
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