【国盛食品】华东四省白酒草根调研反馈：返乡提前，团购抬头
夜长梦山
2022-12-13 20:17:11
草根调研直观感受：
返乡提前，人流量有所恢复。从调研期间的直观感受来看，火车站等交通枢纽人流量明显增多，主要系大学生放假叠加部分外出务工人群返乡，导致多地火车站出现“一位难求”的情况。另外，根据部分终端门店主反馈，12月初以来白酒终端动销确有恢复，部门企事业采购部门开始进行年会采购备货行动，终端门店客流量明显增加，后续是否出现反复尚需观察。
从价格带来看，100-300元中档产品量价稳定增长，受购买力影响，300元以上产品同比价盘有所波动。从库存来看，主流产品库存良性，多数产品终端货龄在半年以内。从区域来看，合肥情况显著优于其他三省会，疫情管控政策变化后，目前二三线城市动销边际改善，后续或存波动期。从消费场景来看，企事业团购有所抬头，婚喜宴边际变化不大。
四省白酒市场简介：
1）安徽白酒市场：古井龙头地位稳固，迎驾贡酒向上势头不改。2021年，安徽白酒市场消费升级趋势加速，由合肥市场引领，乡镇宴席及送礼产品全面向古8、口子10年，洞9等产品切换。
2）江苏白酒市场：居民消费能力强，主流消费价格带迈入400元以上。历史上，江苏市场共经历两轮完整的消费升级，2021年第三次消费升级正式开启，省内主流消费价格由300-400元朝500元以上进发。
3）浙江白酒市场：消费水平高，名酒企混战。2022年浙江省白酒消费市场的总容量约200亿元左右，主流消费价格带为400元以上。
4）上海白酒市场：华东白酒消费高地市场。根据乐酒测算，上海地区白酒市场容量约110-150亿元，主流白酒消费价格带在400元以上，高端白酒认知基础好。
终端草根调研情况：
1）合肥白酒草根调研：临近春节企业团购抬头，多款热门单品断货。根据多数终端门店主反馈，进入12月份以来，白酒终端需求逐渐加大，主要系一方面随着疫情政策的优化，部分企事业单位恢复线下年会等活动，并且当前已经开始着手备货工作。另外，随着疫情封控政策的逐步优化，线下餐饮等主流消费场景逐步恢复，但后续是否出现反复尚需观察。
2）南京白酒草根调研：需求有所抬头，渠道仍存压力。根据草根调研反馈，南京地区今年以来白酒动销整体慢于合肥，主要系受疫情影响更为严重，导致多数主流消费场景缺失，带动产品库存高企，批价有所承压。
3）杭州白酒草根调研：需求逐步复苏，企事业单位开启年底采购。此次草根调研期间，多次碰到企事业单位采购部负责人进店选品的情况，根据终端门店主反馈，随着近期疫情封控有所优化，部分企事业单位恢复年会活动，进一步带动当地白酒动销氛围。
4）上海白酒草根调研：终端信心逐步恢复，展望春节旺季来临。根据终端门店主反馈，继12月6号上海继续优化调整疫情防控措施以来，终端动销有所复苏，聚饮及部分企事业单位年会需求助力白酒动销有所恢复。其中五粮液和剑南春在各自的价格带推荐力度明显优于竞品。
投资建议：经济稳增长措施逐步落地，疫情管控政策变化，预计明年经济向上趋势逐渐明朗，看好白酒动销的边际转好，首推高端酒板块，并关注地产酒板块龙头古井贡酒、洋河股份、迎驾贡酒、口子窖的阶段性机会。
风险提示：经济面复苏不及预期，疫情反复严重打击消费信心，样本选择或存在误差。
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