【长江电新】彭博社透露宁德时代-福特北美合资进展
夜长梦山
2022-12-15 21:10:45
【长江电新】彭博社透露宁德时代-福特北美合资进展
1、12月14日，据彭博社报道，宁德时代与福特在北美的合资有新的进展，双方计划在密歇根州或弗吉尼亚州设立电池工厂，并通过特殊的所有权架构，使福特拥有100%的工厂股份，而宁德时代拥有工厂运营权，该方案可以满足IRA考核要求，且无需宁德时代进行直接投资。
2、美国市场正处于CAFE油耗经济性政策加码和车型快速丰富化的阶段，需求不是核心矛盾，市场此前的担忧主要集中在IRA法案对于制造本土化、资源属地、实体清单的限制。自IRA法案8月出台以来，市场已充分反应了悲观预期，然而最终情况却未必如此，一是法案的细节仍未确定，海外合资、技术授权等仍是中国企业进入美国市场的有效路径；且IRA批复的税收抵免预算总额较小，限制政策的持续性有待考量；二是国内企业仍在积极布局美国市场，此前远景、国轩已相继宣布了在美国的产能建设计划，福特在三季报电话会议中也强调了与宁德时代的合作。彭博社本次报道的合资进展也是积极信号，如果后续正式落地，将重塑“全球车、中国芯”的信心。
3、在彭博社报道方案中，福特负责资本开支并拥有工厂100%股份，宁德时代的盈利方式可能是获得技术授权费，宁德时代在2017年与ATL签订过技术授权协议，当时一次性收取5500万美元和相关产品年收入3%的权利金；2021年则为ATL每12个月支付给宁德时代1.5亿美元。技术授权也是宁德时代进军美国市场风险较小的方案，有效规避了政策的不确定性，同时也能分享轻资产下可观的回报。
4、国内、欧洲需求和美国供应链制约是锂电板块主要压制因素，目前看欧洲随供应链瓶颈解除需求有积极修复，美国市场也有中国供应链的积极信号，国内市场仍处于左侧，但伴随消费预期恢复、产业链成本下行和供给丰富，也有望出现拐点，继续推荐。
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