【广发电新】美国IRA启动电动化大周期，中国产业链导入预期升温

 事件：据彭博社，福特汽车与宁德时代考虑在密歇根州建立电池工厂，两者正在权衡一种新的所有权结构，在该结构下，福特将拥有工厂100%的股权，包括建筑和基础设施，而宁德时代将运营工厂并拥有制造电池的技术。

双方与22年7月达成全球战略合作，涵盖北美、欧洲及中国的动力电池供給。从23年起，宁德时代还将为北美的福特Mustang Mach-E车型供应磷酸铁锂电池包，并从24年初起为北美的福特纯电皮卡F-150 Lightning提供电池包。据产业调研了解，宁德时代为保障福特铁锂电池包供应于IRA法案之前就进行本土工厂规划。当前双方股权持有方式预计尚处于商务谈判期，可能的商务模式如技术授权费等，股权分配谈判预计仍在博弈。

 我们认为美国市场23年产品和政策周期共振， 23年SUV及皮卡产品突破，叠加税收抵扣重启共同驱动美国电车销量冲击200万辆。IRA法案下日韩电池企业重点布局北美产能带动中国材料产业链入局。我们根据CBO预算预期假设三种情景，经测算，预计25年满足法案要求的本土组装车型比例出现拐点，带来预算加速消耗。悲观预期下新车补贴将于26年耗尽，中国产业链导入机遇预计材料环节＞电池环节；乐观及中性预期下补贴将于24年及25年耗尽，中国电池企业有望依靠平价技术优势充分抓取订单机遇，如23年福特-宁德时代、Rivian-国轩高科都将通过电池出口保障美国电池需求。当前美国市场电动化景气上行，中国材料有望率先受益，再到中国电池导入预期升温，解除市场对中国产业链全球份额提升担忧，提升中国产业链长期格局与成长性信心。重点关注【宁德时代】、【天赐材料】、【璞泰来】、【富临精工】、【科达利】、【德新科技】。