【开源医药|金股推荐】戴维医疗：电动腔镜吻合器龙头企业，联盟集采驱动业绩腾飞-韭研公社

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【开源医药|金股推荐】戴维医疗：电动腔镜吻合器龙头企业，联盟集采驱动业绩腾飞

夜长梦山

2022-12-16 09:53:00

【开源医药|金股推荐】戴维医疗：电动腔镜吻合器龙头企业，联盟集采驱动业绩腾飞政策端：12月14日，福建省电动吻合器竞价开标，戴维价格较高，降价40%，距离出厂价预计仍有25%左右空间，但强生已基本没有经销商空间，国产替代有望强力加速，同时有市场覆盖面的戴维将更有机会带领国产品牌突围。行业端：2020 年国内吻合器市场规模近 70 亿元，电动腔镜吻合器 9.88 亿元，预计 2025 年吻合器市场规模将达 150 亿元，CAGR17.2%，其中电动腔镜吻合器市场规模将突破 54 亿元，CAGR 超 40%，目前进口占比超 80%，维尔凯迪虽为国内龙头，市占率仍不足 10%，目前电动腔镜吻合器赛道国产化率低、成长空间大，竞争格局好；我国微创率与发达国家仍有较大差距，微创手术是确定性大方向，而腔镜吻合器则是微创手术的重要手术器械，其中电动腔镜吻合器因其临床价值将是大势所趋。公司端：子公司维尔凯迪吻合器技术沉淀已 8 年，已可对外资产品进行平替；2018 年取得国内第一张电动腔镜吻合器注册证，目前已有 4 张注册证，其中 1 张Ⅲ类（国内只有三家），Ⅲ类证在手术适用范围上更优，可闭合离断血管；经过 4 年的市场推广和学术教育目前已覆盖400家左右三甲医院，将有更大机会争夺联盟集采剩余分配量；同时公司有望借集采之力加快准入，快速提高医院覆盖面，突破之前销售偏弱势省份如浙江等，公司国内电动腔镜吻合器业绩有望加速释放。海外南美、东南亚等吻合器市场目前已孵化成功，但基数相对较低，有望快速增长。盈利预测：福建联盟集采政策落地有望推动电动腔镜吻合器业务快速增长，公司婴儿保育业务为基石业务可提供稳定现金流，我们预计公司 2022-2024 年归母净利润分别为 0.95/1.55/2.31 亿元，EPS 分别为 0.33/0.54/0.80 元，当前股价对应 P/E 分别为 42/25/17倍，与同类公司相比具备估值性价比，首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示：公司新产品推广不及预期，集采政策落地不及预期。相关链接：戴维医疗深度报告【开源医药|首次覆盖】戴维医疗：电动吻合器龙头企业，联盟集采驱动业绩腾飞吻合器沙龙1-从产品和技术角度看吻合器发展之路https://note.youdao.com/ynoteshare/mobile.html?id=... 吻合器沙龙2-从销售和集采角度看吻合器赛道发展https://note.youdao.com/ynoteshare/mobile.html?id=...v

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