当前与4月的市场有何不同？——五分钟全知道
夜长梦山
2022-12-25 16:51:13
【广发策略戴康团队】当前与4月的市场有何不同？——五分钟全知道（12月第4期）
⚡如何看当前市场与4月的不同？“胜率-赔率”下看此时相较彼时已占优。（1）胜率优势：稳增长决心/力度和经济复苏预期更具确定性；（2）赔率优势：宽基指数估值存在显著安全边际、美债利率压制逐步解除。
⚡A股修复市正处于1-2阶段过渡期，等待市场对于企业盈利改善预期确认后启动。目前推动A股估值修复的两大动力（风险溢价下行、无风险利率下行）仍在继续，A股下行风险不大。
⚡港股也处于牛市1-2阶段的徘徊期，胜负手在于把握景气与估值，继续围绕港股“三支箭”，配置“业绩上调”+“高股息策略”。
⚡A股修复市继续优先布局“托底+重建”。配置关注：1. 托底：地产链（地产适度信用下沉/家电家具）、防疫政策优化出行链（休闲服务）和中期医药链（医疗器械/医疗服务/中药）；2. 重建：央国企重估（能源/科技央企），反垄断政策稳定（互联网/平台经济）。主题“国家安全”（国产软件等）、国企改革（建筑等）。
风险提示：疫情控制反复，全球经济下行超预期。
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